雅虎香港財經 美議息前夕 運用周期剖析美股未來去向
小龍在年初在本欄提出美股每逢七年就會下跌，所以2022年要小心美股下跌，結果果真美股大跌，納指大跌三成。那麼之後美股何去何從？
美股存在7年周期
首先我們重溫一下什麼是美股逢七必跌。根據我的統計，美股每逢7年有一個週期，每一次遇見都會見到下跌。這週期由1966年開始，而下一次是2022年。美國股票的經濟週期有一個非常明顯的7年週期。
1966年，美國經歷了一次「信貸緊縮」。同年8月，美國國債市場遭遇了嚴重的「流動性危機」。
七年後的1973年，世界遭遇了「第一次石油危機」，股市和經濟出現問題，出現了第一次滯脹。
七年後，在1980年，華爾街迫使亨特兄弟停止囤積白銀，以助一些銀行和證券公司免於破產。
1987年10月，道瓊斯指數在「黑色星期一」一天內下跌22%。
七年後的1994年，FED連續六次加息，利率從3%急劇上升到6%，造成了歷史上最有名的債券大屠殺。
七年後的2001年，911黑天鵝事件引發全球股市重挫，美國宣布從9月11日到9月14日緊急關閉股市，但17日復市後，美股仍出現恐慌性拋售，標普500指數開盤1092點，收盤幾乎在1038點的低位，下跌5%，道瓊斯工業指數則殺至8883點，下跌7%，股市一周內下跌14%。
7年的週期來到了2008年，金融海嘯，港股和美股暴跌。
2015年，港股和美股暴跌。
2022年：？
首先在過去美國縮表加息收水是分開三個階段進行，回顧上一次，美國是分三個階段收水，加息及縮表。而這一次是同一時間進行。而三樣中，以縮表對資產價格及股市影響最大。
由於篇幅有限，只列上一次縮表由2017年10月至2018年11月的統計:
日期 | 面值 | 對美國流動性的每日影響 | 每月上限 國庫券 | 每月上限代理證券 | 標準普爾 500 指數表現 |
2017 年10 月 31日 | 87 億美元 | - 60 億美元 | 60億美元 | 40億美元 | 0.1% |
2017 年11 月 15日 | 110 億美元 | - 35 億美元 | 60億美元 | 40億美元 | -0.6% |
2017 年11 月 30日 | 79 億美元 | - 25 億美元 | 60億美元 | 40億美元 | 0.8% |
2017 年12 月 31日 | 175 億美元 | - 60 億美元 | 60億美元 | 40億美元 | 0.8% |
2018 年1 月 31日 | 276 億美元 | - 120 億美元 | 120 億美元 | 80億美元 | 0.1% |
2018 年2 月 15日 | 166 億美元 | - 41 億美元 | 120 億美元 | 80億美元 | 1.2% |
2018 年2 月 28日 | 320 億美元 | - 79 億美元 | 120 億美元 | 80億美元 | -1.1% |
2018 年3 月 31日 | 312 億美元 | - 120 億美元 | 120 億美元 | 80億美元 | -2.2% |
2018 年4 月 30日 | 304 億美元 | - 180 億美元 | 180 億美元 | 120 億美元 | -0.8% |
2018 年5 月 15日 | 262 億美元 | - 86 億美元 | 180 億美元 | 120 億美元 | -0.7% |
2018 年5 月 31日 | 285 億美元 | - 94 億美元 | 180 億美元 | 120 億美元 | -0.7% |
2018 年6 月 30日 | 305 億美元 | - 180 億美元 | 180 億美元 | 120 億美元 | 0.3% |
2018 年7 月 31日 | 285 億美元 | - 240 億美元 | 240 億美元 | 160 億美元 | 0.5% |
2018 年8 月 15日 | 231 億美元 | - 126 億美元 | 240 億美元 | 160 億美元 | -0.8% |
2018 年8 月 31日 | 209 億美元 | - 114 億美元 | 240 億美元 | 160 億美元 | 0.0% |
2018 年9 月 30日 | 190 億美元 | - 190 億美元 | 240 億美元 | 160 億美元 | -0.2% |
2018 年10 月 31日 | 229 億美元 | - 229 億美元 | 300 億美元 | 200 億美元 | 0.1% |
2018 年11 月 15日 | 343 億美元 | - 174 億美元 | 300 億美元 | 200 億美元 | 1.0% |
2018 年11 月 30日 | 249 億美元 | - 129 億美元 | 300 億美元 | 200 億美元 | 0.8% |
全球央行為了要控制金融市場，避免資產市場波動，全球央行很難擺脫量寬的「毒癮」，但是近年的種種突發事件，例如俄烏危機，疫情，氣候等問題令到通脹急升。而這令到全球中央銀行處於兩難位置，到底要股市及經濟，還是阻止通脹?
日本央行堅守寬鬆立場，但是美國聯儲局及歐洲央銀亦準備加息或者縮表，那麼世界會出現一個問題，部份國家因為自己經濟好，所以可以加息縮表，但對於部份地區一旦開始加息縮表，將會令到大量熱錢流走。
而對上一次的縮表，令到美股在2018年下跌，而這一次定必對股市有影響。
同時，我們可以再用線性回歸通道去分析後市。線性回歸通道，是通過繪製趨勢的正態分佈，識別未來價格走勢的潛在關鍵水準的好方法。在統計學上，線性回歸分析法是利用過往數據來預測未來趨勢，線性回歸通道包括以5條平衡線作參考，分別為極度樂觀線（95%樂觀線），過度樂觀線（75%樂觀線），中線（長期走勢線），過度悲觀線（75%悲觀線）和極度悲觀線（95%悲觀線）。
短綫或反彈 中綫待觀察
匯入十年的數據，你可見納指已到達極度悲觀線，而對上一次跌至極度悲觀線是2020年，跌穿後不久即反彈。而今次亦可見在悲觀線中暫時出現一個反彈。
我們同時繪畫了三十年數據，但是三十年數據中，目前仍然處於高位的位置。只不過，大家同時可見是觸及了極度樂觀線後見頂回套。
那麼，可能是納指在十年線性回歸通道中出現反彈，但在三十年數據中，可能見頂。這可解讀短線反彈，但是如果通脹，或者加息及縮表加快，可能將會如三十年數據中啟示，有機會進一步下跌，所以大家要進一步觀察。
不過，不論美股如何，新興市場及非美國的市場將會迎來熱錢流出，相信新興市場資產將會振盪。而大家要留意未來會否通脹加快，令到股市進一步下跌，進入三十年數據的線性回歸。
作者：江恩小龍劉君明Eric Lau
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