華爾街再次鍾情美國國債 因為利息實在誘人

【彭博】-- 雖然聯儲會的升息前景可能令債市明年陷入又一場浩劫，但華爾街中的美債厭惡者正在慢慢減少。

基金經理們開始重建在這個24萬億美元市場的頭寸，因為他們相信，十余年來最高的債券利息收入將抵消加息對投資組合的負面衝擊。

摩根士丹利預計跨資產收益基金可以在美元計價證券（包括通膨保值國債和高收益公司債）中找到近20年來最佳的投資機會。10年期美國國債的票面利率已經達到4.125%，是全球金融危機以來最高水平。

Pimco（品浩）認為，作為聯儲會緊縮周期的最大輸家，長期美國國債未來將有所反彈，因為衰退會刺激投資者購買國債避險，在傳統的60/40投資組合中，國債將再次成為可靠對沖工具。

Fiduciary Experts創始人兼執行長Maribel Larios表示，「信不信由你，人們現在的確很興奮。好不好都是相對而言的。以前他們覺得投資固收證券毫無賺頭，現在能拿到4%真的挺不錯了」。

在明尼阿波利斯，Sit Investment Associates的高級投資組合經理Bryce Doty告訴客戶，他們可以在未來12個月享受正的債券回報。Doty預計美國國債回報率將在4％至7％之間，這是他18個月來第一次對美債如此看好。

他說，「現在票面利率高多了，2年期國債利率4.5%，好多年沒有這麼高了」。

不過對於美國國債經理而言，現在還遠未達到順風順水的程度，因為流動性狀況依然很麻煩，通膨威脅揮之不去，而且長期國債一點不便宜。周一就是個例子，在強於預期的美國ISM服務業指數證實經濟表現強勁後，債市殖利率大幅飆升。

不過，公平的講，對於國債這種在後疫情時代大部分時間裡都表現糟糕的資產來說，目前人氣的確有所改善。

接受彭博調查的交易商，策略師和經濟學家認為，隨著通膨降溫，債券價格將溫和反彈，10年期國債殖利率到明年年末的預期中值為3.5%。2年期國債殖利率料跌至3.63%，聯儲會政策利率明年末預計將位於4.5%-4.75%。

當然投資國債顯然也不可能萬無一失，因為從現在一直到2023年結束，通膨料將持續高於聯儲會2%的目標。Brean Capital首席經濟顧問John Ryding預計政策利率將在5.25%這一比預期更高的水平見頂，然後維持不變直至2023年結束。

Ryding說，「經濟衰退很可能從2023年末開始，一直持續至2024年初，但聯儲會最關心的還是持續的高通膨。即使有關通膨見頂的證據令人振奮，這和聯儲會要求的通膨率回到目標水平是兩碼事」。

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在一些人看來，隨著聯儲會幾十年來最激進的加息行動接近達到頂峰，避開極短期和極長期債券似乎是2023年最熱門的安全交易。

原文標題Wall Street Managers Are Learning to Love Treasury Bonds Again

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