著名債券多頭駁斥美國通膨重燃說法 預測美債牛市尚未結束

【彭博】-- 一家30年來持續看多債券並在2020年再次錄得亮眼業績的德克薩斯州基金表示，關於通膨將在美國重燃的傳統觀念--從而會結束國債漲勢並推動殖利率走高--是胡說八道。

Hoisington Investment Management在最新的季度報告中稱，仍然有必要看漲美國國債，因為大流行病造成的經濟損害「將需要數年」才能修復。該基金表示，相信債券會上漲的理由包括「龐大」的全球債務負擔鈍化了貨幣政策的影響、以及政府通過支出來幫助經濟的能力減弱。

Hoisington表示，「目前市場預測者的壓倒性判斷是：隨著與疫情相關的封鎖措施減少，額外的財政刺激措施加上寬鬆的貨幣政策將催生通貨膨脹，因此利率將在2021年全年上升。」

報告稱，「保持看漲長期美國國債的立場不在於利率是否可能上升，因為這種情況每年都會時不時發生，而在於它們是否能居高不下，」除非國會改變聯儲會的權力，否則「隨著通膨率繼續消退，長期美國國債利率最終將被引向較低水平。」

Hoisington管理著約50億美元的美國國債投資，其領導團隊包括創始人Van Hoisington和首席經濟學家Lacy Hunt。根據彭博數據，該公司管理的基金Wasatch-Hoisington Treasury Fund去年回報率20%，超過任何其它主動管理的美國政府債券基金。自1986年成立以來，其年平均回報率為8%。

最近幾周，債券價格下跌，推動了殖利率的上升，因人們寄希望於掌控國會的民主黨政府可以出台更多經濟刺激計畫的前景。30年期美國國債殖利率在1月12日攀升至1.91%，為去年3月份以來最高。

Hoisington表示，關於經濟，國內生產毛額的成長若反映出相當於更換破窗戶的情況，這相比「沒有受到損害的情況要糟糕」。

該基金還補充說，財政乘數（政府支出刺激經濟的潛力）似乎已經癱瘓，部分原因是受到債務負擔沈重的影響，同時也受到「債務融資業務性質的影響」。它們通常還未納入對基礎設施、衛生和教育的投資，而這些可以提振GDP。

Hoisington指出，2020年美國公共和私人債務總額成長11%達到406萬億美元，這將抑制經濟成長，即便貨幣和財政政策儘到最大努力。

該基金公司表示，這些因素將抑制通貨膨脹，「而通膨是美國長期國債殖利率的主要決定因素」，從而讓長債的牛市得以持續下去。

原文標題A Prominent Bond Bull Says Treasuries Rally Isn’t Over Yet

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