螞蟻集團的IPO延宕或使其市值縮水1400億美元

【彭博】-- 根據分析師修正後的估計，中國出手暫緩螞蟻集團大規模首次公開募股(IPO)，可能使這家金融科技巨頭的市值縮水多達1400億美元。

根據晨星公司和其他公司的估計，新法規可能會迫使螞蟻金服籌集更多資金以支持放貸並尋求可在全國範圍內運營的全國牌照，此舉或使該公司的估值降低一半左右。法規細節尚屬初步階段，可能會更改。

如果螞蟻金服2800億美元IPO前的估值減半，這實質上意味著該公司的市值低於兩年前的水平；當時它籌資時曾經獲得來自一些世界上最大基金的資金，包括華平投資，銀湖管理和淡馬錫控股。

估值降低也可能意味著投資銀行的費用也減少，例如中金公司原本寄望螞蟻創紀錄的IPO可為其帶來豐收。億萬富翁馬雲的公司也因著IPO推遲而少了一臂之力，可以為了在中國以外地區擴張而大肆收購，並在國內針對騰訊主動出擊。

就在這個金融科技巨頭即將在上海和香港上市的幾天前，中國踩了剎車 。螞蟻集團本是中國最大的商業成功案例之一，其上市也將是中國資本市場發展的重大進展。但暫停上市的決定顛復了局勢。

晨星公司分析師譚嘉萍表示，如果螞蟻金服IPO前的市淨率下降到頂級全球銀行的水平，則其估值可能會面臨25％-50％的下降。這意味著其估值可能被削減約1400億美元。她說，目前螞蟻的股票價格是其賬面價值的4.4倍，而在上述頂級全球銀行中是2倍。

總部位於新加坡的Aletheia Capital主管Sanjay Jain估計，螞蟻的本益比可能會降至其貸款利潤的10倍左右，是其此前給該公司所訂目標的一半。

花旗集團目前的本益比約為未來12個月收益的8倍，新加坡星展集團的本益比約為12.6倍。中國最大零售銀行之一招商銀行本益比大約是10倍。

螞蟻的代表拒絕發表評論。

馬雲被召到北京

在螞蟻集團按計劃幾天後就要上市的節骨眼，中國監管機構對馬雲進行了「監管約談」，當局宣布他們發現了一些缺陷，從某些方面來看，這些缺陷可能要求螞蟻集團重新調整。

根據銀行監管機關11月份網絡小額貸款的新規草案，將要求螞蟻增加資本，以符合更嚴格的監管規定。螞蟻這種網路貸款公司在貸款上至少出資30%。螞蟻目前僅為其貸款出資2%，其餘大部分資金來自銀行合夥人。

根據晨星公司的說法，這些規定一旦通過，螞蟻如果要支持其近1.8萬億元人民幣的未償還貸款，需要自己承擔5400億元人民幣的信貸。晨星表示，基於小額貸款公司最多只能槓桿到5倍的情況，螞蟻金服的信貸部門花唄和借唄可能至少需要540億元人民幣。

Bernstein駐新加坡分析師Kevin Kwek說，螞蟻捲土重來時，鑑於其資產會較少，且未來增長的假設可能更低，因此投資者可能較不如先前那麼地認為螞蟻是一家科技公司。鑑於監管方面的影響，以前的估值也可能會打折扣。

原文標題Ant Group’s Stalled IPO Seen Slashing Its Value by $140 Billion

(增加第六段後內容)

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