雅虎香港財經 解構達里奧稱「現金是垃圾」背後真正意義
Bridgewater Associates創辦人達里奧 (Ray Dalio) 近年言論出位，成為了財經傳媒最愛的「Part-time名嘴」。最近他在瑞士世界經濟論壇期間受訪，表示「現金是垃圾」，金句一出立即成頭條。在嘩眾取寵但營養有限的題目以外，達里奧給投資者的意見其實是什麼？
Cash是king還是trash?
傳統智慧常言Cash is king (現金為王)，這看法直到一兩年前還有相當多人追捧，包括股神畢菲特。原因是股市實在太牛，什麼都貴得買不下手，特別對於畢菲特這種以「執平嘢」發達的價值投資者，寧揸現金亦不想胡亂進場。
達里奧日前接受CNBC專訪時，爆出一句Cash is trash ，他認為現時太多人手上持有過多現金，投資者無論如何都應先入市，總之千萬不要揸現金。
達里奧的通盤看法
達里奧「同現金有仇」，乃基於宏觀經濟理論。現今的中央銀行印銀紙「冇王管」，鈔票越來越無價值成為合理的結果。世界經歷了3種不同的貨幣體制，第一階段以貴重金屬作貨幣，第二階段由政府發行可換取這些貴重金屬的「兌換券」，後來發展成鈔票，鈔票的發行量百分百有黃金作後盾。
現在全球處於第三階段亦即Fiat Money(法定貨幣) 體制，政府發鈔不需用貴重金屬作儲備，基本上「指指鼻哥」便可印銀紙。過去十多年前開始的貨幣寬鬆政策，就好像個大型實驗，顯現了銀紙貶值的必然惡果，就是資產泡沫化。
達里奧被認為是MMT (Modern Monetary Theory, 現代貨幣理論)的支持者，MMT在傳統經濟學界充滿爭議，亦有偏左的政治色彩。MMT的核心理論是政府可以透過不斷印銀紙來償還國債，所以國債多發無妨，可以用作刺激國家經濟及投資基礎建設。
了解這背景，自然明白達里奧為何認為現金是垃圾。
其實真正的金句是這………
傳媒都把焦點放在「現金是垃圾」這幾個字，貪其夠辣。不持現金又可以如何？其實達里奧給投資者的真知灼見在後面： “a well diversified, global and balanced portfolio”(一個分散、全球性及平衡的資產組合)。
達里奧早在All Weather Portfolio已道出平衡資產分配的重要性，而 All Weather Portfolio以平衡風險為主要考量，投資者應同時持有股票、債券、實物包括黃金等資產。達里奧提醒大家雖然要揸黃金，但只能作整體資產組合的一部份；而他並不喜歡Bitcoin，原因是價值太飄忽，寧可等候市場出現Libra之類較穩定的虛擬貨幣再作考慮。
大師之言，見仁見智。如果大家現時「成手cash」，仍在努力研究那間銀行的定存利息最高，肯定會被達里奧笑。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 沒持有以上提及的股票。
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