雅虎香港財經 跟著股神去Shopping 分享6大選股法則
巴菲特在2019年寫給巴郡股東的信，講明今年會出手買公司，而且是 「大象規模的收購」 (elephant-sized acquisition)，旋即引起各界揣測。當中最認真作預測的是瑞信，他們以巴菲特歷年選股的法則，從美國上市公司中挑選出可能被股神垂青的收購對象。
讓我們也來試試看。
股神選股看甚麼？
想像一下股神現在換你做。先感受一下那1,120億美元的重量，然後開始以下列準則，篩選符合要求的公司：
1) 高ROE (Return-On-Equity，股本回報率)
巴菲特非常注重ROE，他看這個比盈利更重要，ROE一般用來量度公司利用股本產出回報的效率有多高；由於股本會被負債高低影響，也有人批評ROE不夠全面。負債的確是一間公司財務健康很重要的指標，這當然也會是巴菲特審視的項目之一，不會走漏眼。
2) 低負債
作為保守的投資者，巴菲特一向注重一間公司的負債，他的收購對象，債當然是越少越好。
3) 出色的管理層
巴菲特看人有他的一套，這一關不容易過，尤其是CEO。
4) 價錢合理
過去幾年，巴菲特不只一次說過現時股票太貴了，相信這是他遲遲沒有出手的主因之一。
5) 現金流
巴菲特看的是金融學裏的“FCF“ (Free Cash Flow)*，簡單來說是公司替股東賺回來的現金，這是用來評估公司價值的常用方法之一。
6) 可以買斷
這凖則是一般小投資者比較不用理的一條。巴菲特一出手，就是要做大股東，而且是能直接左右公司管理和決策的大股東。這當然牽涉到一間公司的股本，現有股東和董事局架構等因素。
共141間公司入圍
瑞信的團隊，結果共篩選了141間上市公司，較為人熟悉的是Target和Moody’s，其他都是一些以美國本土市場為主的公司，例如二手車專賣公司CarMax，大型貨車運輸公司 J.B. Hunt Transport等。
其實篩選結果並不重要，因為巴菲特已經千叮萬囑各界不要胡亂猜測他要買什麼公司，而他也絕不會評論任何名單。只是透過這個模擬Shopping過程，可以溫習一下股神選股法。
原來，股神真的不易做。
*附注:
Free Cash Flow的技術性定義是Net Operating Profit – Change in Net PPE – Change in NOWC
(PPE 是 Property, Plant and Equipment; NOWC 是Net Operating Working Capital)
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
