雅虎香港財經 迪士尼千載難逢的入市時機隨時出現
股價下跌將是長線投資者入市良機。
由於冠狀病毒疫情擴大，迪士尼(Disney) (NYSE:DIS)早前關閉所有主題樂園，到現在才開始陸續重開，旗下上海的樂園5月已讓遊客再次入場，但限制入場人數，門票短短幾分鐘內就售罄。此外，公司宣佈將在7月11日重開佛羅里達州的迪士尼樂園，加州的迪士尼樂園亦會在7月17日重開。
然而，佛羅里達州的COVID-19確診數字上升，有可能導致迪士尼推遲重開Disney World計劃。此外，洛杉磯工會報告指，由於洛杉磯和奧蘭治縣的確診病例越來越多，員工對重返迪士尼樂園工作深感憂慮。
如果迪士尼宣佈推遲重開樂園，股價大概會應聲下跌。我們便來看看對於想買入迪士尼股票的長線投資者，這為何是千載難逢的入市良機。
樂園一段時間不會全速開動引擎
迪士尼樂園是公司一項重要資產。2019年，包括樂園在內的業務收入佔總營業收入的45%。然而，業務短期內的前景充滿變數。由於奧蘭多和洛杉磯地區的確診病例上升，股價正在受壓，反映樂園延遲重開的不利因素。
如果樂園確實延遲重開，對收入的打擊其實不會像最初關閉時那樣嚴重。因為即使重開，由於實施社交距離，亦只能限制入場人數。以上海樂園為例，園區只允許人數上限的30%。因此，預計重開後樂園的入場人數只有30%，那麼即使延遲重開，損失的收入只是從30%降至0%。這跟最初入場人數由100%降至0%相比，打擊遠遠更少。
迪士尼已展現定價能力，在COVID疫情之後仍有這種本事。Disney World的門票價格在2018年為119美元，而2006年則為67美元。現在由於入場人數有限，供不應求，公司有望繼續提高票價，而不會流失太多客戶。
串流媒體是迪士尼長遠發展的王牌
據最新業績顯示，Disney+已有5,450萬訂戶，而Hulu擁有3,200萬訂戶。再者，該服務在國際市場的擴展仍然如火如荼。Disney+於6月在日本推出，今年將擴展至北歐、葡萄牙、比利時和拉丁美洲。
與此同時，Hulu業務還未衝出美國，尚未拓展至其他地區。第一季業績電話會議上，時任行政總裁Bob Iger回答分析師提問時表示：「我們沒有其他細節可交待，除非我們計劃將Hulu業務拓展至海外。我想大概會在2021年這麼做，即是待Disney+推出之後。」
Hulu訂戶平均月費為12.06美元，遠高於Disney+訂戶的5.63美元。相比之下，Netflix訂戶平均支付10.87美元。您可看看Netflix現時全球擁有1.82億訂戶，就知道該市場潛力有多大。
此外，該服務可收集觀眾大量數據，了解他們收看節目的習慣。迪士尼之後可利用這些數據優化各項業務的產品，但Netflix就沒有這種優勢。
這對投資者有何啟示
串流媒體服務收入佔比日漸上升，有助股票享有較高市盈率。迪士尼以兩條腿走路，服務收入的百分比可推高估值。相反，來自傳統業務的百分比則令股價維持歷史平均估值。
當此股宣佈延遲重開樂園，投資者若因此趁低吸納，既可受惠業務之後逐步復甦，又可享受服務收入長遠佔比越來越高的好處。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
