過氣藍籌思捷 幫大家上了一課

 

在短短不足1年時間，竟然能夠經歷恒生指數累破頂，在1月26日見33,154點歷史收市高位的大牛市後，可以在此時迎接熊仔，難怪港股被指A股化，波動速，幅度大。

要恢復投資者信心方法之一，回購股份往往成為上市公司高層使用的法寶之一，面對股價下跌，支持自己公司好像不為過，但假設一間公司股價周一是2元，周二是1.7元，周三是1.5元，周四是1.3元，周五是1.5元，如果你是公司行政總裁，會選擇甚麼時候買入該股？股價愈跌便愈買的話，之前回購的豈不是買貴貨，作為行政總裁的你有否考慮計算用股東錢的效益而作決定？

過氣藍籌的服飾股思捷環球(330)便幫大家上了一課，截至今年6月底全年度又轉虧為盈，蝕了超過25億元，無股息派已令股東失望，難得執行主席柯清輝博士在業績報告中話，「於回顧年度內適時回購股份以提升股東價值實屬恰當」。原來在該年度花了2.37億元入市回購了5,696.3萬股，即相等每股回購價為約4.16元，奈何該集團股價自3月21日見過3元後便無以為繼，逐步向下，按52周最低位1.66元計，足足比回購價低60%，或許創造高價買自己股票的價值。

管理諮詢機構麥肯錫曾經也指出，回購股份或影響公司長遠投資成本方面的健康情況，因為動用現金回購股份，會失去相關金額的利息收入，而即使其他營運因素不變，若果錄盈利，由於回購的股份被註銷，股份數目減少，確可提高每股盈利，變相降低市盈率，但其實也會令股東權益相對減少，最終創造了甚麼價值？

思捷由於業績蝕大本，每股錄虧損，非但無法提升每股盈利，因為股份數目下降，更變相創造增加每股虧損金額的價值！那麼將回購的資金用作派息的話又如何？把所花2.37億元按原有股本計，可以派每股股息0.12元，股東可能更覺得有價值！至於利息收入方面，去年有5,200萬元，實際年利率是1.2厘，相信花錢回購股份後，資金減少，要補回少了的收入，只有盼利息上升而已。

資產實力方面，該集團股本隨着股份回購而收細外，儲備也因虧損而遭削減，令權益總額在過去一個年度更大幅縮水達25億元了，而手頭淨現金更為應付虧損及回購股份關係，在1年間失去高達7億元，總額降至45億元。諷刺的是，每股現金仍值2.37元，比股價還高！

出身賓架的柯博士話，今年是思捷環球成立50週年，並在業績報告表明：「本人知悉時間是我們重振Esprit品牌的關鍵所在。」那麼股東會否陪柯博士等下去？

作者：隨心（資深財經傳媒人，愛吹水，愛睇數）

【相關搜尋】妖股名單

===============

財經精選資訊網站「中環街市」 臉書粉絲頁