雅虎香港財經 入手本地地產股王可穩賺五厘息！？（聶振邦）
恆指走弱超過半年，令大量基本面良好的股份長期捱沽，香港地產股是受災板塊之一，本為普遍股息率為兩厘以下；但在股價持續受壓的局面，現有部分股息率已超過五厘，市值最大的新鴻基地產 (0016) 是其中之一，認為值得留意。
今年3月1日高見126.00元 (暫為2021年最高價)，之後不斷反覆向下，較今年12月1日最低收報94.45元，九個月累跌逾兩成半。於12月13日則收報95.45元，較上述的94.45元僅高1.06%，少於一成反映差距不大，並且現處2020年8月以來的低水平，距今超過十六個月，反映現價進場風險不大。
秉持以心建家的使命
集團於2020/21財年年報，管理層對業務展望表示，自1972年公開上市以來，集團的目標不單是興建優質居所，而是要更進一步，建立設施完備、安全、舒適、綠化及善用科技的社區，可滿足顧客在居住、工作、購物和康樂方面的需要。集團的住宅提供多元化生活設施，滿足不同年齡層的需要。
市賬率反映現價偏低
從以上描述，反映集團表現務實，加上按12月13日收市價計算，市盈率為10.36倍，合理盈利增長率為10.36%，而2020/21財年溢利則是增長13.46%，高於合理盈利增長率，並考慮到2021年內地疫情漸見受控，經濟增長可望重拾正軌，由此推斷2021/22財年之全年溢利增長率可望繼續高於合理盈利增長率為10.36%。
此外，股價現處2020年8月以來低水平，認為股價有很大的上升空間。另想指出截至今年6月底資產淨值約5,938.20億元，而截至今年11月底已發行股數約28.98億股，計出每股淨值為204.9224港元，相對今年12月13日收報95.45元，市賬率為0.47倍，低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。
市盈率計每股合理值
再者，參考於2019/20至2020/21財年之每年市賬率為0.44至0.70倍，平均值為0.55倍，高於現時的0.47倍，同樣反映現價偏低。平均值相對每股淨值為204.9224元，得出每股合理值為112.60元，較95.45元之潛在升幅為17.97%。
而截至今年6月底的股東應佔溢利約266.86億元，相對現時已發行股數，每股盈利為9.2100港元，對比95.45元之市盈率為10.36倍，參考2019/20至2020/21兩個財年之每年市盈率為9.83至16.95倍，平均值為12.81倍，相對上述每股盈利，計出每股合理值為118.00元，較95.45元之潛在升幅為23.62%。
2020/21財年之股息率為4.9500元，近十年最高，相對現價95.45元，計出股息率為5.19%，配合上述合理值較現價約高兩成，由此推斷一年的回報率可望超過25.00%。
參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於85元或以下買入；保守者則可於76.00元或以下買入。此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年可看目標價為115.00至120.00元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。另須留意鑑於近期恆指表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
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