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一隻有廣闊反彈空間的港股

Tourist in Hong Kong Chinese tourists
Tourist in Hong Kong Chinese tourists

六福集團 (SEHK:590)較早前公布截至今年3月底之全年業績,全年收入下跌29.2%至112億港元,股東應佔溢利下跌42%至8.66億港元。

在社會動盪及病毒疫情雙重夾擊下,盈利倒退已是意料中事;我們來拆解一下,為何六福有不錯的反彈空間,前景在零售股中可看高一線。

內地市場的盈利貢獻佔比大幅增至7成

六福旗下有4個品牌,核心業務來自「六福」店舖截至2020年3月底,全球共有2062「六福」店舖比去年同期增加234間,當中233間開在內地除了「六福」以外集團在內地還有經營52間Goldstyle,3間 Dear Q及3間「金至尊」。

由此可見,一如所有珠寶零售商,六福發展心主要在內地市場。然而,相較其他珠寶,六福來自港澳的收入一直高於內地市場在估值上比較吃虧但過去12個月的重大變故看來已把這情況扭轉。

2020財年 (截至今年3月底),六福的總收入有55.8%來自港澳海外,比去年的62.1%為低;溢利貢獻落差更明顯, 2020六福有70.2%溢利來自內地市場,去年才只有49.3%。

本財年,港澳地區同店銷售按年跌33.3%,內地則下跌20.2%至於2021財年首季 (2020年4至6月),香港同店銷售下跌幅度逐漸放緩,由45月的70至80%改善至6月份的50至60%然而中國市場表現看來跑輸競爭對手,自營店的同店銷售下跌60%以上,特許經營店則下跌20%。

六福投資前景的3個利好因素

從以上推,六福進一步加強及加速內地的增長策略,同時縮減港的資源投放,轉移至增長潛力較高的市場。於此,集團已表示2021財年將會在香港市場淨減少5間店舖,在澳門可能增加兩間店舖,未來擴展將繼續集中在內地市場。六福在內地市場已有一定基礎,如果能精益求精,聚焦改善銷售表現,將有利集團前景及公司估值。

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另外,從香港政府剛公布的第二批「保就業」計畫獲得工資補貼的僱主名單,六福榜上有名而且資助額高達4366萬元同時,香港零售鋪租整體有下調趨勢人工鋪租向來是香港經營成本的大部份,這些都有助改善六福2021財年的盈利。

最後,六福歷年來派息穩定,2020財年全年派息1港比上年度的1.15下跌13%相對每股基本盈利下跌42%,出手算大方

可作中長線部署

比起手周大福 (SEHK:1929)六福股價今年並未有明顯反彈,符合市場預期集團業績須較長時間回復假設六福明年盈利只有今年的8成,現價市盈率14左右如六福業績穩步復甦,整體值博率不錯。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名) 持有上述的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020