雅虎香港財經 風波裏默默耕耘 匯豐投擲一線生機
身陷中美角力漩渦的匯豐 (SEHK:5)，並無因熾熱爭議慢下手腳，重組部署默默推進，在零售銀行業務方面尤其積極進取。
匯豐雖已無望重回昔日盛勢，但若以現時估值作起點，仍有投資價值嗎？
個人銀行經營策略進取
在匯豐的重整計劃中，財富管理及個人銀行是未來業務之一大重點。今年上半年，這項業務的架構重組大致完成，但遇着新冠病毒，營運成績認真麻麻，收益淨額按年減少13%，除稅前利潤更大減65%，主要因為預期信貸損失增加，壽險產品收入下跌導致；利率下跌，亦直接令零售銀行收入減少10%。
雖然宏觀經營環境惡劣，匯豐在這項業務表現算進取，無論在鞏固、爭取零售客戶，與及搶攻財富管理市場方面，都相當積極，特別是相較於其他傳統銀行而論。
匯豐剛宣布取消多項基本銀行服務收費，相信一如以往，在市場會有帶頭作用；另外，匯豐將推出「匯豐One」，雖然詳尚未公布，但服務設計看樣子與虛擬銀行類似，明顯針對年輕世代。趁着現時其他虛擬銀行還未站穩腳，匯豐憑着現有龐大用戶根基進軍此領域，仍有一定優勢。PayMe自推出以來算相當成功，某程度上反映匯豐憑着資源豐富，是有開發新產品能力的。
環球銀行業務「鹹魚翻生」
另一始料不及的，是疫情下全球央行放水救經濟，直接導致資本市場水浸。受惠於交易活動激增，匯豐環球銀行及資本市場業務收益上升，而市場波動，亦有利匯豐一系列定息產品。
匯豐雖不如摩通，撈不到證券業務的大幅增長，但這段期間大力催谷定息及固定收入產品，在低息持續的環境下，這應可抵銷部份零售業務因息差縮小的負面影響。
投資者不用太悲觀或太樂觀
停息事件發生後，匯豐頓成「過街老鼠」，又正值國際政局瞬息萬變，匯豐捲入完美風暴，從散戶愛股淪為一沉百踩。匯豐的業績及盈利前景固然面對不少挑戰，但估值低迷，不少是基於市場的負面預期；這與市場對新科技股的樂觀情緒，成強烈對比。
時代背景已改變，匯豐無可能回到20世紀的風光榮景，大勢已去，這是小股東們必須接受的事實。評估匯豐的前景，須以今天的估值為起點，未來的發展潛力為考量，而非什麼時候可「回復」紅底股身價。
用這角度來看，匯豐仍有一定經營基礎，前景未必如市場預期般悲觀。
平常心看匯豐
不少持股多年的小股東們，都不能客觀正視匯豐真實的投資價值，不要說換馬了。這是人之常情，無可厚非。
最低限度，有兩件事必須要看。第一，審視匯豐在自己投資組合中的比例，如果重倉，可能要認真考慮把部份轉換成增長力較高的股票，爭取較高回報，不要被「有息收」這概念捆綁。第二，要考慮投資年期，對於年輕的投資者，組合裏絕對需要持有高增長力的股票，匯豐並非好選擇。
總的來說，匯豐小股東們可嘗試盡量以平常心，客觀評估有沒有減持或沽清的需要。
編輯:Cyrus
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Wendy So(筆名)持有匯豐股票。
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