雅虎香港財經 騰訊港交所美團中芯齊破頂 哪一隻更值得高追？
騰訊、港交所、美團及中芯國際近日齊破頂，哪一隻更值得高追？
1. 騰訊（SEHK：700）
現價 PE（倍） | 預測 PE（倍） |
45.1 | 34.62 |
騰訊的互聯網業務做得很廣，在疫情帶動新經濟下業務增長空間更大。手遊業務度過了政策陰霾重回了強勁勢頭，同時騰訊不斷深挖流量建造的護城河，微信配合微盟（SEHK：2013）令 app 更適合商業場景應用。
騰訊股價大概由 10年前開始騰飛，PE 由 33.8倍升至今天的 45.1倍，騰訊的 PE其實十分穩定，基本上在 30至50倍之間游走。對比騰訊的業績增長，2009至2019年營收年複合增長率 40.67%，盈利年複合增長 33.59%。在此角度看，騰訊的估值基本上先跟着業績增速走，換言之，投資者賺的錢都是利潤增長而來的，而非從估值提升得來。因此目前估值亦仍在合理水平，騰訊估值鑑於歷史未必還有很大的提升空間，但集團增長前景具體明確，投資者長線持有依然能分享騰訊盈利的碩果。
2. 港交所（SEHK：388）
現價 PE（倍） | 預測 PE（倍） |
42.7 | 37.63 |
中概股的回歸潮帶動了港交所受市場重點關注，而且近日亦是接連有利好消息：1）港交所有望加快推出 MSCI A股衍生產品；2）中港研究對ETF 納入深港通投資範圍；3）即將推出MSCI亞洲期指、期權產品系列。
港交所的上一個高價是 2015年5月的 $311.4，當年「互聯互通」造成港股「大時代」，4月港股日均成交高達 1981億元，全年日均成交稍高於 1000億元。而今年以來，港股日均成交約1200億元，6月更增至約1300億元，雖然不及 2015年的最高點，但全年平均的日均成交額卻有望創新高，預期港交所股價能在高位企穩，短期內有再上試高位的空間。
3. 中芯國際（SEHK：981）
現價 PE（倍） | 預測 PE（倍） |
76.8 | 75.46 |
中芯宣布回歸科創板後股價節節上升，半導體市場的長遠增長邏輯清晰，行業市場開展全面國產化替代，中芯作為國內龍頭有技術壁壘，行業亦受內地政府資金大力支持。
不過這些利好因素在過去一個已支撐了中芯股價近七成漲幅，這板塊的狂歡已過了大半，是否到時候散席只是市場的一念之差，就是對國產替代的預期無法繼續強化的時候。所以對這賽道長線看好的投資者，更應待中芯股價喘定後再買入，長線持有。
4. 美團點評（SEHK：3690）
現價 PE（倍） | 預測 PE（倍） |
407.5 | 121.08 |
美團的情況跟中芯類似，只是更誇張，3個月以來股價升了 100多元，市值超過了 1萬億。美團才剛於去年扭虧為盈，低基數下市場預期未來幾年會有大幅增長，這一點無可厚非，但估值比騰訊高出 9倍，市場對美團賦予了這般厚望，美團是否真的承擔得起？
如中芯及美團這類基於估值的股價創新高，筆者認為還是不要高追為妙，當然其股價可能續創新高，但瞬間下挫的機會亦不少。相比之下，騰訊的股價還是長線投資者宜考慮的，港交所就較適合中短線的操作。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Jack Yip 沒持有上述的股票。
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