「明日大嶼」債券 會不會是迷債？

娥特勇武提出動用五千億儲備開發「明日大嶼」大計，單係買海沙預算就逾四百億元，甚至有民間估算如果計劃要即時找數的話，預算隨時上萬億元，素來儲備豐厚的香港，便會立即打回原形，窮到變回漁村，即時令有份交稅的市民大為吃驚。

為平衡民意，財爺波叔舊橋新用，再次拋出零售債券概念，指「明日大嶼」可以發債集資，意味市民可以透過買債在這項超級基建中賺粒糖。

波叔怕大家聽唔明，更引用多年前政府推售「五隊一橋」債券為例子。「五隊一橋」債券當年認購反應算唔錯，不過以此例子推銷「明日大嶼」債券又有兩大問題，一是「五隊一橋」乃已落成又有收入的基建項目，「明日大嶼」債券即使排除萬難率先推售，相信都處在人工島成形之前，即是人工島上項目有幾多營收回報都只係靠估。

謎一般的未必賺到粒糖，卻隨時要輸間廠，這就是今天波叔推銷「迷債」之難。

另一問題是買債主要係睇息率，但翻查資料三年期「五隊一橋」債券息率只有2.75厘息，再比對本地債券市場的數據，同樣以土地規劃為賣點的市建局債券，原來息率只有1.65厘。妙在波叔分享此概念時都不忘補充一句超低息年代已結束，利息往上走是無可避免，如果「明日大嶼」債券息率與「五隊一橋」債券相若，要再掀起認購潮似乎有一定難度。

當然買債券理論上揸到尾就可以賺息兼取回本金，但如果因為人工島上馬，令政府儲備持續縮水，到時「明日大嶼」債券價格可以因為政府缺水消息而大幅波動。

買債券竟然要擔驚受怕，求安心的市民就可能遵從波叔建議，寧願選擇高息REITS或公用股等穩定投資工具，亦不願落疊認購暫時只有願景的「明日大嶼」債券了。

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