【一周伊始】低油價時代降臨（派米仁）

自從石油輸出國組織（OPEC）上週四會議後決定不減產，油價一瀉如注，紐約期油價前日暴跌超過一成，創5年收市新低，直撲65美元；倫敦油價亦一度跌穿每桶70美元。有分析師擔憂，油價若崩盤，最終可能會波及銀行業，導致新一波信貸危機。

紐約1月份原油期貨價格上周五收市跌7.54美元，跌幅10.23%，每桶報66.15美元，為2009年9月以來收市新低；倫敦1月布蘭特期油價格曾跌穿每桶70美元，最低跌至每桶69.78美元，收報70.15美元，跌2.43美元，跌幅3.35%，是2010年5月以來低位。按月計，倫敦期油價在11月已下跌15%，是2008年以來最大的單月跌幅。

今次最大的得益者是美國，油價大跌是油組送給美國經濟的大禮，沒有政策比油價下跌更有效及更能令廣泛層面受惠。他指，駕駛人士在入油成本省下的錢，可轉購奢侈品；企業又可以減低生產成本，增加盈利，因此現時可謂進入QE4年代。預期油價下跌的影響力較之前任何一個政策都要厲害，剛過去的黑色星期五及下月的消費旺季銷情將可證明這套理論。

自從美國進行頁岩油生產後，頁岩油的平均成本大約55美元至70美元，令美國的淨進口量由2007年的千多萬桶，跌至最新8月份公布的淨進口290萬桶，預計2020年美國可以成為石油出口國。

由於美國準備加入石油出口這個市場，市場認為OPEC組識急於與美國打價格戰，畢竟OPEC的產油成本只需15美元，若打價格戰則認為美國的頁岩油生產商會陷於絕路，繼而是迫其停產，亦有陰謀指出美國想打擊俄羅斯與伊朗經濟，迫油價跌穿70美元，令俄羅斯陷於經濟衰退，但是筆者認為最大原因是：「買家不足」。

首先，過去10年間，美國本來需要輸入近千萬桶原油，現時這個買家在科技突破下，進口量極速減少，由去年頁岩氣令氣價大跌，今年到頁岩油到油價大跌，市場需要尋找取代美國的買家，那麼中國如何？按今年為止淨進口600萬桶，遠遠不及美國的千多萬桶，不過，現時中國正趁機建立石油戰略儲備，現時由過去9天的儲量增至30天，目標要達歐美標準的90天，但建立到90天的石油儲備，按現時推算只需額外買多60天即可建立完成，問題是中國建立完石油儲備後，誰來接貨呢？

筆者認為不可再撈油股，因為現價未跌完！