【中環打工妹】「同業存單」或者是內銀信貸泡沫關鍵（袁莉詩）

中國過去 20 年成為世界工廠人所共知，但在產能不斷擴大下工廠居然不怎麼需要加工資，成本上漲速度有限，靠的就是「農民工」。

源源不絕的「農民工」頂住了加工資的壓力，但隨著近年生活成本急升，工廠工資已經不足以滿足農民工。這 20 年累積的工資上漲需求，讓中國提前達到劉易斯拐點，經濟增長開始放緩。

「人口紅利」消失、經濟增長放緩，再加上其他因素令人民幣自 2014 年開始持續流出，外匯佔款不斷減少，銀行存款下降，銀行除了要賺錢外還要想想錢從何來。

前文提到的利率市場化加強內銀競爭，但中小銀行要競爭首要資本，只是在人民幣持續流出的背景下，中小銀行資本不足，遂催生出「同業存單」。

「同業存單」簡單來說是小銀行問大銀行借，但與直接借不同，程予方便，流通性更好，而且大銀行不需要繳納準備金，借多多出去都無問題。大銀行樂於借出去，小銀行在資金不足的情況更是求財若渴。

本來就危險的「同業存單」從 2014 年初的每月 200 億，已增加至上月的單月 2 萬億，而且仍在增長中，可見大小銀行之間的需求有多大。

雖然人行也注意到泡沫形成和扛捍的風險，但需求之大，即使再多手段也是「治標不治本」的止痛藥。唯有真正做到有效去扛捍，讓銀行、基金甚至散戶不再藥石亂投，一定要打破剛兌，讓投資者感覺到痛，受到真正損失，自然學乖。即使禁了「同業存單」，市場還是會找到新的渠道來暗渡陳倉。

現在微妙的地方在於泡沬已經巨大，刺得太大爆了大家都不開心，但刺得太輕可能沒有反應，結果你多刺幾下，市場就疊加起來一次過釋放，到時就難以控制。

情況就跟現在樓價大升，跟人說利息加多 25 點子還是 50 點子，別人會以為你是瘋子；相反，樓價若真大跌起來，光減息也無法穩得住。

簡介：八十後中環打工妹, 英國畢業後回港體驗200呎豪宅獨立生活, 關心Fintech動向, 既愛financial times, 也愛陶傑張小嫻