【中環打工妹】新股潮已走到尾聲（袁莉詩）

先破28000，再破29000，千點千點的往上破，氣勢如虹，媒體如是說。新股潮已有大媽不問估值不問業務的亢奮狀態。雖然好些熱門新股仍未破發，但莉詩感覺新股熱有點被傳媒炒過了頭，don’t get me wrong，莉詩不是說傳媒朋友刻意助莊家散貨。

前週已分析過騰訊拆件絕非cap水，只是釋放估值讓子公司高管手上的股票更能體現他們努力的價值（而非拿著不流通或與他們付出無關的騰訊母公司股票），從而達到更有效激勵。不過最近市場的波動性實在太低，也沒有甚麼可炒作的大新聞或特變，我想財經媒體朋友也傷腦筋不寫新股寫甚麼？但無論如何，事實已告訴我們新股潮已走到尾聲。

除眾安能不於上市首日見頂外，基本上其他新股都是上市當日即沽乃最好，而且都是愈跌愈有。雷蛇至今離定價已只餘不足11%的溢價，易鑫更不足3%。莉詩運氣好，基本上都於上市當日首一小時清出，但又如何？除了閱文，最多就是兩餐飯錢，所以對於投資者來說，其實新股這個玩意意義不大。

反觀更實在的宏觀經濟，則大異奇趣。中國工業生產11月增速下降至6-6.2%左右的水平，與年初一度超逾7.5%相比，大幅放緩； 零售銷售升10.0%，亦是更年接近最低的水平，只有年初的新年效應錄得比此更低，經濟轉型尚難言成功。對外貿易呢？11月出口增長的6.9%與上半年的15%增長大幅放緩。

雖然說減慢增速本來就是國策，但沒有人真的想要減速，只是想減低增速太快帶來的禍害罷了。但我們看，結構調了嗎？還是投資拉動吧？銀行就願意放貸給實體了嗎？暫時還沒看到吧。有人說人民幣轉弱主要是美元轉強所致，但中國十年期債券今年上升了100點子都不只了吧？這個息差拉闊都留不住錢嗎？總說明一點問題吧。況且人民幣走貶仍無法克服出口增速大幅放緩則更見made in China正不斷地被取代的端倪。

房地產投資這老路走不下去了，習大大要鞏固權力，減低內部矛盾，就得控制房價。M2增長今年故一直放緩，11月數據顯示又創新低，跌至8.8%，與幾年前動輒十幾個趴不是一個故事啊。這個數字可是中央有極強把控力的，所以一直都比較穩定，只是最近穩定地放緩而已。至於供給側改革，初出台時莉詩覺得最實際的，是減稅、活化民企的生產力、調結構提高效率，執行至現在，有出現嗎？

稅肯定就沒減了，民企倒是關了一大堆，難怪資源行業國企都盤滿缽滿，EPS大幅增長。靈活的民企被殺了下來，敢問長遠來說這能對經濟是好事嗎？再者，這種「去產能」，只能去一次，都被你殺光了後面還能怎樣提速EPS呢？不過這反而吸引了一大批老外基金公司發表投資中國的投資報告。還是那句，說到國情，老外懂甚麼？

簡介：八十後中環打工妹, 英國畢業後回港體驗200呎豪宅獨立生活, 關心Fintech動向, 既愛financial times, 也愛陶傑張小嫻