【中環打工妹】股市下跌全因北水放聖誕？（袁莉詩）

本週已至十二月中，踏入財經淡季，各大公司搞Christmas Party的時節，基金經理漸漸開始收爐，而在中國的私募界則更有趣。首先國內投私募的模式很多時是一年一年去投的，一年後無論你贖回與否，產品皆會到期。

據莉詩所知，就算有部份得以延期的基金，有時也需要先把股票倉位清出，現金到帳，透過託管人的「估值表」看到了，才好計算「業績報酬」，即是我們說的performance fee(management fee則可以按正常直接計算)。雖然聽起來好搞笑，但仔細一想，確實對投資者有一定保障。因為在國內做投資第一個關心的是資金安全，絕非像環球金融中心般一問 track record。

這導致一些人懷疑近日港股下跌與北水退卻有關，這也無可厚非，今年上證升了6%，過去一個月已跌了3.7%，氣氛的確一般。

上週美國稅改突然通過，有說資金會大舉回流美國，但縱觀其他股票市場如韓國、台灣等東亞地區其實跌幅比香港有過之而無不及，但歐洲地區亦然。

為甚麼會有這種股市跌而資金未走的情況發生? 莉詩估計市場更像是在從新佈局版塊，多於出清離場。試想想現在世界各國經濟增長仍在正常較快水平，PMI也屬良好，可通脹卻沒有絲毫大幅抬頭跡像。

相反債息仍極低，所以說 2018 年要棄股投債，似乎言之尚走。只是年初至今科技股表現太強， 在一直其他非科技投資主題予投資人炒作，及至最近新股熱潮更將此泡沫激化，造成大量「水份」或超買空間。如今突然殺出一個減稅主題，EPS變化是實在的，投資者自然從貴價科技股轉投新主題。

除此以外，加息預期也導玫一些資產型或地產股出現逆轉。HIBOR 近日己升至封頂水平，即全港大部份業主都是在供 P 按的利率水平了。不過，指數歸指數，在環球經濟基調良好的2018年，我們仍然會發現指數的滯後並不影響股民在有銷售以至盈利增長的股票中繼續賺錢，強者仍將恆強。

簡介：八十後中環打工妹, 英國畢業後回港體驗200呎豪宅獨立生活, 關心Fintech動向, 既愛financial times, 也愛陶傑張小嫻