【中環打工妹】騰訊拆件絕非cap水？（袁莉詩）

本週市況雖然波動，但一週下來變化竟少於100點，故市場將注意力集中到新股市場。「Liz，抽唔抽啊？」係莉詩今週收到最多的 message。莉詩觀察不少人將注意力放在閱文作為在綫閱讀這一「藍海」這一方面。

閱文有阿媽騰訊支持，不但有微信、QQ助威宣傳，還有大把子彈去收購其他公司，包括內容、宣傳、編輯及科技能力等等方面，大有壟斷綫上閱讀之勢。不過莉詩就覺得閱文遠遠唔只咁簡單，需知不少極受歡迎陸劇包括「三生三世十里桃花」、「甄嬛傳」、「瑯琊榜」和「羋月傳」等均由閱文擁有其原創版權。這不禁令莉詩想到美國的迪士尼及華納。稍安毋燥，當然無得比，但想問中國還有哪家公司擁有這麼多炙手可熱的製作版權？雖然是山寨版，但中國投資者選擇不多啊。集資後脅資金及市場聲勢之名，再多收購甚至壟斷中國電影、電視娛樂市場的原創版權，不失為一隻cash cow，值得期待。

絲打Sharon話前年閱文蝕錢，上年賺三千餘萬，今年上半年卻已賺兩億。照計數，全年盈利升十倍甚至十五倍也不足為奇。唔通仲有人唔抽咩？你還真別說，莉詩竊聞某財經大報名咀在電台上說過不喜歡騰訊個個月都有野拆出黎。佢仲話馬化騰持股700僅8點多巴仙，實在太低，不妥。其實科技股有呢個情況係好常見，好似google咁，L. Page都係hold唔夠6%。無他，創業者初期需要資金，很多都不惜大舉發股出去，而投資者由於沒有相關技術優勢，也不介意只有較低voting right。說真的如果不願意割愛讓股，很多現在的航空母艦可能根本不會出現。所以莉詩覺得不應該以香港財技殼股的眼光去看待科技股。講真馬生現時乃華人首富top 3，亦曾上過榜首，相信未來都只會不停於前三位上上落落。去到這個級別的富豪，真的那麼在乎咩股價出貨掟俾你班散戶執多一百幾十億？對於他們來說，最重要還是那塊面子，背負振興中華軟實力使命，改變人民生活。就算貪，都係貪這些虛榮多於幾百個億。

既然如此，又何必上市集資？依莉詩愚見，此乃管理哲學而已。對於科企來說，最重要不是給予人工多高，最重要肯定是股權激勵。閱文不上市，就只能以騰訊股權來激勵，但閱文再貴，市值最多幾百億。而700呢？三萬三千億呀，那閱文高管就算一日做48小時，扭盡六壬把閱文利潤提升100倍，也是把上年的3000萬提高到30億而已，萬一遊戲開發稍有不利則可以完全沒殺掉閱文的業績，叫他們如何博命？閱文上市則不同了，他們手上拿的直接是閱文的股權，那麼盈利上升多少，股值就百分百體現在他們的財富上了。故此莉詩認為小馬哥絕非cap水，就算散件陸續有來，都乃合理之事。當然不敢寫包單，但看人也要看其歷史，有另一位前首富天天在那邊嚷嚷迫港交所行同股不同權，騰訊有嗎？還不是好好的在香港上了市，當了十多年的股王？這樣比較，誰是人誰是鬼，便清楚多了。

簡介：八十後中環打工妹, 英國畢業後回港體驗200呎豪宅獨立生活, 關心Fintech動向, 既愛financial times, 也愛陶傑張小嫻