【健談匯市】債息急升有利美元反彈（陳健豪）

債息急升有利美元反彈

美匯指數上週尾段一度藉稅改稍有進展而上升，不過執筆時美匯指數仍徘徊於93及94水平，對比起年初美匯指數由103水平急跌至91，反彈力度仍然相當疲弱，筆者仍預期整個第四季美匯將於91-95水平整固，預期這次反彈浪仍未完成，筆者仍以美匯觸及95水平、最樂觀以去年11月特朗普當選美國總統時的美匯指數低位95.8 為目標。

美匯指數反彈，其中一個原因在於外圍負面因素持續放大，歐洲政局不穩、英國跟歐盟談判未有實質進展，由於歐元及英鎊兩隻外幣已佔美匯指數近7成比重，兩幣不升自然有利美元; 而不在美匯指數成份內的紐西蘭雖然成功組建聯合政府，但新總理上任後不論樓市、移民政策可能大幅改變，而她如何協調聯合政府內不同政黨的不同政見亦屬難題。加上新政黨主張將就業情況引入成央行貨幣政策因素，某程度令央行加息門檻上升，亦令紐元兌美元明顯出現沽壓，單是9月份以貶值超過4% ; 至於澳元兌美元，執筆時剛公布通脹報告，其消費者物價指數 CPI 按季增加0.6%，而按年升幅亦只有1.8%，兩個數據都比預期為差，令澳洲央行今年首次加息機會大大減低，直接推動澳元兌美元跌至近3個月新低。

由於市場預期英倫銀行11月初議息會將繼加拿大央行後成為第三間主要央行加息，相信在10月尾前英鎊能成功守穩1.30上方，不過央行只是一次性加息而不是持續加息。而紐西蘭央行、澳洲央行都未有條件加息，歐洲央行最高加息日期似乎在2019年、日本更加不用提。由此可見一眾央行暫時難有收窄跟美國息差的條件，將成為美匯指數進一步反彈的重要理據。

雖然執筆時未知道聯儲局主席接任人誰屬，不過由美元利率期貨反映12月份加息機會仍高達8成，滿足了今年加息三次的市場預期。而未來聯儲局主席是鷹是鴿其實只是炒作藉口，最終仍要視乎美國經濟數據而定奪。近日可見美國債息不論長短債息都出現急升，除了兩年期債息乃反映12月份加息預期外，連帶10年期債息自本月初抽升後，已升穿債王格羅斯 Bill Gross 提出的警戒線 2.4%，似乎都在反映美國縮表後債息持續向上的訊號，一旦債息持續向上，對美元屬一大有利因素，美匯指數一旦升穿94.2，下一阻力將在95.5，而跌穿93.5 可被視為美元見頂的分界線。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪