【健談匯市】市場繼續憧憬歐元難大跌（陳健豪）

上週美元全面轉弱，美匯指數週四再度刷新去年9月以來的新低並跌穿95水平，延續自2017年以來美元一直以一浪低於一浪向下的走勢，其中市場焦點集中在上週四歐洲央行議息會身上。雖然央行行長德拉吉一如市場預期維持利率及資產購買規模不變，亦在記者會上指出未有討論縮減 QE 計劃的情況，至於對歐元區內經濟復甦尚算樂觀，只是整體上由於通脹偏低，，因此仍需要維持非常寬鬆的貨幣政策，似乎暗示短期內加息無望。但同時德拉吉亦指歐洲央行將在秋天討論縮減量寬的計劃，就令市場仍舊有極大憧憬，反正市場早於上星期初已預期德拉吉將在8月的Jackson Hole 會議中繼續放風、在9月的議息會上宣佈減債計劃，因此市場未因德拉吉言論而死心。

執筆時，歐元兌美元自年初至今升幅已高達10.68%，在一眾主要貨幣兌美元中升幅最大，亦距離2年高位1.1713相當接近，現水平再追入風險極高。雖然技術上再追歐元風險轉高，但同時美元目前正面對低通脹、低利率及特朗普改革困局三大因素困擾下亦難有轉勢誘因，因此短線相信美元仍在尋底格局低位整固機會極高。目前市場正在反映並消化聯儲局加息空間有限的負面因素，市場預期聯儲到2018年底前可能只有一次起、兩次止的加息空間，而市場仍在憧憬其他國家將陸續變鷹派的預期持續，此消彼長下仍令美元受到壓力。而市場仍未反映的負面因素，關鍵仍在特朗普身上，他上任後首輪中美經濟對話又遇到各自取消原訂會後舉行的記者會，難免令市場擔心美國於未來數星期又重提對鋼鐵入口徵收關稅，打貿易戰的風險仍存。

因此，技術上歐元兌美元有需要在1.17關口左右先進行技術性調整，始終這輪歐元升勢起點於1.07水平，但要令歐元重新大跌、美元大升難度已經大大提高，一方面美國中期息口上升空間有限，同時市場更樂於聽見歐洲央行行長德拉吉對經濟樂觀預期，加強市場對歐元區經濟穩定的看法，亦進一步憧憬歐洲息口在未來一段時間有「追落後」概念。在此預期未破滅前，相信在聯儲局有機會9月份縮表下，有助美元在短期尋底成功而反彈，不過中期支持區1.1230-1.1300 已出現強勁支撐，第三季前歐元兌美元將略作調整，交易區間將在1.1290-1.1720 機會大大提高。炒短線的，可開始部署高沽歐元博短線調整。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪