【健談匯市】日圓急升蘊釀突破（陳健豪）

日圓急升蘊釀突破

今年環球經濟勢頭強勁，環球GDP有機會加速增長超過3%，而且近日多國的製造業PMI數據都相當不俗，尤其歐元區12月份高達60.6創出20年高位，其中德國、奧地利、荷蘭甚至歐豬國之中的愛爾蘭同創出20年高位，都推動油價及其他商品同樣做好。環球股市同樣一片歌舞昇平，除了港股創10年高位及挑戰歷史高位外，日本股市早已創下近26年高位，更不用提上年超過60次創歷史新高的美股。因此市場憧憬環球多國有機會展開近十年以來首次的加息週期，亦是筆者2004年入行時的情況，各國央行每次議息會都幾乎加息，很多讀者都幾乎忘記當年澳元、紐元息率高達7、8厘，甚至美國息口都加至5厘，才配得上「高息貨幣」的稱號。

去年中環球央行先後指出將慢慢收緊貨幣政策，不過整個下半年加息的央行只有加拿大央行及英倫銀行，其他央行都一直只聞樓梯響。而今年除美國聯儲局繼續加息外，縮表的力度亦按季越來越大，歐洲央行亦將買債規模由600億歐元減半至300億歐元，都反映一眾央行仍按計劃展開緊縮計劃。最令市場意外的是過去二十多年零息政策、一直寬鬆的日本央行，自去年以來就開始調整市場操作，偶然就小幅縮減不同年期的買債規模，而本週二就削減長年期國債的買債規模，直接刺激日圓急升。日本央行將10-25年期國債的買債規模由2000億日圓減少100億至1900億 ; 而25年期以上國債亦由上次的900億日圓。事實上，對市場來說這次減少買債規模約100億日圓，對比美國的100億美元、或歐洲的300億歐元，只屬小巫見大巫， 不過其象徵意義似乎遠大於實際意義，令市場開始憧憬「連日本央行都開始扭細量寬水喉，其他央行距離加息還會遠嗎?」的憧憬。

技術上，美元兌日圓自去年4月起一直於大區間108-114 之間橫行整固，目前仍未成功擺脫此橫行區間，本週到目前為止就出現長長的大陰燭由113.38 急跌至111水平，一旦本週收盤仍在低位收市，將向市場發放一個蘊釀向下突破的訊號，有機會擺脫橫行近一年的區間。目前已出現2個重要阻力，分別在週二急跌的起點113.17、另一個則在112.75水平，將成為淡友的重要止蝕水平，一旦升穿此位才引發淡友止蝕離場。因此筆者認為中線投資者以該位止蝕，，在112水平沽出美元兌日圓，而短線亦未有沽日圓的理由，可能今年投資者去日本旅行需要捱貴日圓，支持位在110.50-110.80。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪