【健談匯市】歐元短線有壓力，但中線未算悲觀（陳健豪）

本週多間央行都舉行議息會，除美國聯儲局執筆時已知道落實今年第三次加息外，其他多間央行利率都按兵不動機會極高。不過今天被譽為「超級星期四」，主要是市場有興趣將一眾央行對未來經濟的看法及言論打包，對環球央行加息週期是否展開甚有啟示，亦直接影響投資者對2018年的部署。

環球經濟增長仍然緩慢，同時地緣政治局勢仍未明朗，不過最壞時機已明顯過去，尤其是歐洲更加係過去6年以來首次明顯好消息不斷。今年年初市場對歐洲仍然相當悲觀，歐元跌穿1升的言論不斷，政治上多國例如荷蘭、法國、意大利、德國大選更成為本年最大政治風險，最後多個計時炸彈無爆，經濟亦明顯平穩增長。例如2011年歐債危機被劇稱為歐豬國家的最高危國家希臘，今年竟出現財政盈餘，令政府可對低收入家庭發放救濟金。而2014年希望已經結束了連續15季的GDP 衰退，雖然2016年一度再次連續 2 季衰退，不過2017年已經比2016年進一步改善。而就業市場亦是另一衡量經濟好壞的指標，自2014年起希臘就業市場開始由跌轉升，雖然過去3年只有約40萬新增人口，不過都證明最壞情況已經過去。而跟美國及英國一樣，歐元區的經濟增長主要是來自民間消費，過去幾年持續溫和的通脹對民間消費其實有利，而2017年扣除食物及能源的核心CPI終於回升，也證明歐元區雖保持低通脹但擺脫通縮風險，反而有利民間消費。

其實另外4個歐債危機高危國家葡萄牙、意大利、愛爾蘭及西班牙等，赤字都有所改善，都有利歐元區經濟持續改善。因此歐洲今年明顯出現資金流入、重新獲得追捧的聲音，而歐元兌美元亦由1.0350急升至最高升近1.21水平，距離2017結束只餘下10個交易日，再出現急跌的機會大大減低，一旦歐元兌美元能在1.17水平或以上結束整年走勢，全年急升超過11%仍是主要貨幣中最佳，明年極有進一步反彈的空間。

雖然筆者認為近日美元回穩，受惠於聯儲局加息及2018年仍有機會繼續擴大跟其他央行利率差距的憧憬，甚至美國企業海外資金回流的誘因，不過仍認為美匯指數能升穿 95.8 的機會不高，一旦歐元兌美元能回調至1.13-1.15水平，乃筆者認為中線可以吸納歐元

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪