【健談匯市】歐元破位但不高追（陳健豪）

歐元破位但不高追

2017年美匯指數在加息同時展開縮表下都由年頭跌到年尾，進入2018後美匯指數仍然未有回勇跡象，上星期埋單計仍然下跌超過1%，已經是連續四星期向下，再跌穿去年低位的91水平，令歐元及英鎊分別再創三年及一年半高位。不過上星期美元弱勢並非美國本土經濟或數據有任何負面消息，反而是外圍有好消息直接帶動外幣上升，其中歐洲央行會議紀錄反映，歐洲央行一眾理事對未來經濟轉趨樂觀，投資市場自然自行發揮諗多幾步，例如工資未來將略為向下，將刺激通脹重臨，甚至幻想到未來的加息路線圖。幻想空間往往成為市場炒作的藉口，加上糾纏超過一季的德國組聯合政府有重大進展下，很難不將歐元先炒上，自升穿去年高位1.2100後執筆時已升至近1.23水平不遠。另一方面，英鎊亦挾高至1.38水平，要留意美匯指數單靠歐元及英傑已貢獻近70%比重，因此兩幣挾升已足以將美匯指數推低。

不過要留意，幻想跟現實往往有極大落差。目前歐洲3月意大利大選在即、第二階段英國跟歐盟脫歐談判在2月舉行在即，市場似乎過份樂觀。筆者在去年底在不同場合認為今年歐洲貨幣值得看好，其中英鎊有力升至1.38-1.40，此位乃英國2016年脫歐公投後反彈的重要阻力位，看好英鎊另一理據在於英國有誘因推升英鎊，從而在不加息、不影響英國企業的投資成本下，能藉英鎊上升控制或壓低通脹，不過筆者亦未有預期在1月中已經達標。

技術上，歐元兌美元升至1.22水平已經開始出現阻力，此位乃月線圖分別於2005年、2010年及2012年三個明顯低位延伸的上升趨勢線，此線自2014年跌穿後，首次重新成為阻力，預期在測試此位後將需要先進行調整，預期調整將回試去年7、8月份高位1.18-1.19水平，因此在此水平的歐元，反而不建議再高追買入歐元兌美元，在第一季餘下日子有機會開始調整，進取的投資者若買美元反彈，1.23水平的歐元或將成為不俗的試水溫沽空水平。不過逆市沽空需要極大勇氣，而外匯交易更必須嚴守紀律做好風險管理，升穿1.24就需要先行止蝕。

由於匯率屬相對概念，歐元能否調整將視乎市場需要多久消化上述「利好」消息，本週開始時市場亦進一步將歐元推高，不過筆者相信在升勢太急下，實在有調整的需要。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪