【健談匯市】澳元息差仍有優勢（陳健豪）

最近比較少提及商品貨幣澳、紐、加三隻貨幣，主要原因是市場焦點全集中在歐洲及英國身上。歐洲表面上好消息一單接一單: 法國總統馬克龍在國會取得過半數優勢贏得大多數議席，而意大利五星運動黨氣勢亦大大減弱，令歐盟維持統一機會急升; 另一方面英倫銀行意外傳出加息風聲，但行長卡尼又否認，加上歐盟及英國就脫歐談判又正式展開，令市場出現粉作英鎊的藉口，都令澳、紐、加等商品貨幣成為配角。

澳洲方面，6月份貨幣政策就似乎同樣鷹派，雖然維持利率於歷史低位不變，已經連續10個月維持利率不變，進一步確認減息週期已經結束。而事實上央行對未來環球經濟看法正面，亦預期澳洲經濟增長可以達到3%。不過本週初評級機構就下調12間主要銀行評級，其中包括四大國有銀行，相信主要是澳洲樓市已飊升至極高水平，加上澳洲失業率雖然已跌至5.5%的四年多最低水平，奈何工資未有明顯增長，家庭負債激增，其中房屋貸款就佔家庭可支配收入高達189%。

事實上，澳洲央行正面臨一個尷尬的兩難局面。加息的話，雖然可以為樓市降溫，但同時推高抵押貸款的成本，進一步增加家庭負擔，從而影響消費。相反減息的話，就會刺激舉債及進一步推高樓市。因此筆者認為澳洲央行在下半年應以不變應萬變，未有加息條件。而澳元兌美元自年初至今一直都處於一個上落市階段，交易區間就在0.7150-0.7750 之間，近日調整至0.75邊已有初步承接，相信最主要原因乃美國聯儲局公布未來加息路線圖及縮表時間表，但市場自3月起眼見經濟數據卻跟聯儲局官員言論及息口走勢有明顯落差，直接導致美國10年債息在仍未有上升，執筆時美國10年債息仍在2.16%甚至比年初憧憬特朗普效應時更低，相反澳洲10年債息就在2.72%，因此澳元兌美元在債息息差仍有相當明顯優勢時，澳元走勢自然看高一線。不過自年初而今美匯指數已貶值約5%，加上多位儲局官員繼續發表鷹派言論，預期美匯指數在98水平將有壓力再次測試前低位96水平後將確認打底成功，下半年回升機會仍然較高，亦令澳元兌美元在本年內維持在0.7150-0.7830 之間波動機會提高，澳元仍然只適合低吸不建議高追。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪