【健談匯市】金價受惠貿易戰主題（陳健豪）

金價

進入第二季後，最忙碌的肯定是美國總統特朗普，一方面要不停在Twitter發文炮轟亞馬遜，另一方面又要就中美貿易戰煩惱。繼中國實施對美國關稅後，美國貿易代表處又提出500億美元、1300項針對中國貨品關稅清單，皮球又彈回中國那邊，市場重新將眼球放回中國又有甚麼回應。

目前投資主題明顯仍在貿易戰，屬於政治市。由於政治市屬基本因素分析，而散戶往往不懂分析，專家就以為自己是專家作出主觀判決，其實跟賭博沒多大分別，因此市場氣氛隨時逆轉，難以炒作單邊市況。另一方面，世界政局自特朗普上場後在過去兩年都出現明顯亂局，加上多國都有新政黨上場，這場重新洗牌亂局更令投資者無所適從，君不見過去數月，由貿易戰、金正恩、普京、習大大、特朗普，連帶英國及盟友驅趕俄羅斯外交人員等，都成為頭條新聞。反正第二季各國息口變動不大，美國下次議息可能在6月份，多國經濟在此段時間又未有明顯轉變: 即各國經濟最壞情況已經過去，但又未見到明顯轉好，這也令市場難有藉口藉數據炒作。

觀乎由目前開始暫時難以有一個主題可以獨當一面，即使炒作聯儲局下一次加息似乎也要到6月份，而其他央行除了英倫銀行有機會在5月份加息外，其他央行相信已不變應萬變為主。既然目前處於亂局，筆者仍認為一眾避險資產偏強機會高，例如美元兌日圓、黃金都屬於此類概念。其中兩者關鍵好淡分水嶺，乃美元兌日圓108水平及黃金1300元水平，一旦跌穿此水平，就算是筆者心目中再由避險重回追逐風險的水平。

金價自年初起一直於1300-1365水平窄幅橫行，對短線投資者來說仍處上落市階段。不過只要將自己退後一步再從去年12月起看，金價當時起點仍在1236 開始急升，過去數月則在整固，可算是一個高位整固的格局。一旦跌穿1300，預期上升動力將會減弱，故筆者視為市場避險情緒消退的其中一個指標。其中一個令金價年初至今受壓的因素乃環球央行持續加息，不過短線既然各國加息壓力不高，加上避險氣氛持續，反而令金價其中一個負面因素有舒緩跡象，而貿易戰主題會否突然煞車，筆者甚有保留。始終特朗普出招目的在年底中期大選，除最初針對加拿大及墨西哥，到目前針對中國，甚至潛在針對歐洲汽車關稅，似乎都足以多炒一季。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪