【健談匯市】 美元英鎊勝負漸分（陳健豪）

美國聯儲局向市場暗示下半年仍將加息一次，維持全年共加息3次的預期，加上正式將縮減資產負債表的提出路線圖及時間表，市場視為鷹派言論，上週同時英倫銀行亦有3位委員支持加息，同樣震驚市場，加上加拿大央行副行長對經濟亦發表樂觀睇法，引證筆者指環球央行貨幣正常化的方向一致，直接令美匯指數難以再藉貨幣政策分歧而急升。

不過要留意，聯儲局加息、英倫銀行亦意外有3位委員加息，但事實上英倫銀行距離加息日子仍然相當遙遠。在英國大選後只組弱勢政府、脫歐談判不明朗因素仍多之下，相信英倫銀行也不敢貿然加息，對英鎊大方向仍然偏淡，短線則維持1.26-1.29上落的看法。不過更值得關注的是，在央行鷹派言論下，美國及英國國債債息竟不跌反升，其中美債息已跌至7個月低位，主要是市場雖然理解央行慢慢收水、將貨幣正常化的事實，卻對加息及收水力度表示懷疑。其中美國經濟數據自3月起已經不理想，加上對特朗普的再通脹政策等了又等都只聞樓梯響，能全面落實的機會越來越低，同時核心通脹已連續三個月下跌，因此市場眼見的事實跟聯儲局看到的出現落差。除非特朗普提出的減稅、基建、放寬監管等措施能落實，重燃市場希望，否則對美元相信只是弱勢反彈，要下半年重新升穿103再創新高的機會就大大減低。目前只有美股對比特朗普當選的憧憬仍有水份，相反債市及匯市早已將特朗普憧憬幻滅而還原基本步，因此美股調整壓力亦越來越大。而美匯指數要重拾上升動力，未來除了特朗普政策如期落實，而在第四季開始縮表機會提高下，美國10年債息將反覆向上機會高，中長線對下半年趁低吸納美元的看法無需改變。

本週多位聯儲局官員發言，不過市場期望不高，反正就預期言論跟上週聯儲局講縮表、講加息方向不變。而聯儲局第三號人物、被視為鴿派的紐約聯儲主席杜德利就發言撐加息，反映局內對加息的步伐、看法未有改變，有利美元匯價反彈。相反，執筆時英倫銀行行長卡尼就指目前不是加息良機，工資未有增長、消費開支及商業投資在脫歐談判陰影下難以加息，跟上文筆者提及的無分別，由央行行長口中確認，似乎在高位沽英鎊勝算仍高，英鎊兌美元除了在1.3047出現頂部後，短線1.2817亦是另一重要頂部，下方支持分別在1.2630及文翠珊宣佈脫歐後低位1.2514。

ADS Securities 零售市場銷售總監陳健豪