香港股市 將在 5 小時 10 分鐘 開市

【利財筆記】「逢七必災」啟示 金融地產屢爆危機 (林本利)

先看1987年,林Sir說這次升市始自1982年12月約670多點的低位,其後中英會談期間,1983年10月恒指曾跌至690點;1984年中最低746點。1984年底《中英聯合聲明》簽訂後,港股開始拾級而上。1986年5月,恒指期貨面世後,股民熱炒期指,港股升勢更急,圖一可見1987年恒指僅在5月回一回氣,其後連升5個月至該年10月的3968點見頂爆煲。升得高也跌得急,同年12月恒指最低跌至1876點,短短兩個月跌了超過一半。

1993年紅籌排隊上市,大量資金湧港,恒指由5000點大幅升至1994年1月的12599點見頂。其後中國政府推出宏觀調控政策,恒指在一年間跌至1995年1月的6890點,1997年這次升市也由此起步。

1997年慶回歸, 中資湧港令樓價及恒指急升,恒指由該年初約12000點開始連升4個月,8月升至16820點見頂,其後爆發亞洲金融風暴,同年10月低見8775點,大跌近五成。「亞洲金融風暴當年7月在泰國爆發,當時大戶還唱(金融風爆對香港)沒影響,但自己卻放貨。」到1998年更低見6544點,恒指一年間跌足1萬點。

2007年港股突破3萬點,不少人記憶猶新。這輪升市始於2003年4月沙士時的8331點,穩步上升。到了2006年10月終於升破1997年的16820點。

2007年,國企股被熱炒,恒指年中已升至23000點。林Sir其時已開始沽清股票︰「當年7、8月我已清倉,因18000點升上23000點,已升了很多,市盈率更有18、19倍。」其後更傳出港股直通車,港股便一舉衝上31958點,「傳出港股直通車之後彈足1萬點,很多人買H股便死傷慘重,如20元買中石油(00857)、50元買中國人壽(02628)。」及後,時任總理溫家寶澄清沒有港股直通車,加上金融海嘯爆發令恒指下瀉,「金融海嘯開頭,影響還不顯著,到了美國政府不救雷曼兄弟,恒指便跌至10676點,跌了2萬點有多!」

2017年「慢牛」理性

回看過去幾次「7字年」的股災,恒指也是急速爆升。林Sir認為今次「慢牛」每月上升數個百分點,相對理性。不過今趟升市,香港股民不見得特別開心︰「今次股市,很多香港人賺不到很多錢,相信在23000點、24000點早就賣晒!」

終極一跌或待明年

此外,過去港股見頂及大跌,往往橫跨「7字年」和「8字年」,如恒指在1997及2007年見頂、1998及2008年見底。因此2017、2018年是高危的兩年,股市終極一跌可能要等到2018年。

至於股市可升到甚麼地步,沒可能估計得到,但林Sir透露其個人策略,若恒指升至26000點、27000點關口便沽出一些股票。若升至接近28000點,林Sir已賺回約400萬元本金(2011年退休時的投資金額),故若升至28000點、29000點,他會維持約400萬元存貨,零成本,汲取2007年太早沽貨的教訓。

林Sir在2011年提早退休,動用約400萬元退休金建立股票組合,至今升了九成,差不多翻了一番。他希望學生學習其投資方法,在大市相對低位時入貨,買入穩健的股票,市況熾熱時(如現時港股)則不應貿然入市,反而要收割(獲利沽售)。「投資股票的目標,是大約7年時間可以翻一番。」

 

作者:林本利

前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com