香港股市 將在 4 小時 29 分鐘 開市

【利財筆記】林本利:教你睇股市大調整10先兆

【利財筆記】林本利:教你睇股市大調整10先兆

港股近期走勢反覆,早前曾連續3個交易日共跌千點,恒指一度跌穿27000點,幸好之後反彈勢頭不錯,近日重上27600點左右水平。林Sir今堂教大家,港股見頂大調整有10項先兆,衡量港股會否由高位向下調整20%或以上。若當中應驗了八九成,投資者應沽貨離場或換馬防守股。

林Sir發現今輪升市,暫時經歷了4次回調,每次調整幅度介乎2.9至3.8%,其後再回升5%至10%。即使是8月9日至11日3日連跌1013點,其實亦只是下跌約3%,因恒指已升至27800點之高位。故此,不少投資者在調整時賣出,之後已很難買回,因調整幅度太小。

股市不可能長升不跌,林Sir早撰文及資料整理︰葉卓偉•美術︰朱勁培前指根據歷史,港股8至10月往往高危,「可能8至10月見頂,10月之後下跌。」究竟今輪升市何時完結?林Sir整理了10個股市大調整的先兆,他說股市大跌開始,下跌頭幾個百分點,大家一定走不到,但不希望再輸下去。「見到有跡象大調整,即是跌20%或以上,便要沽貨或換馬,輸少當贏!若別人輸20%,你只輸10%,已是贏了別人,也跑贏恒指。」

1. 港股通錄淨資金流走

10大先兆之中,首3項最重要。第一項,即最需要留意是港股通錄得淨資金流入或流走。

因過去一年多升市是內地資金北水南下所帶動,了解北水何時散水至為重要。林Sir利用上交所、深交所公開的港股通資料統計,發現滬深兩市的港股通,開通以來(截至今年7月)約5,700多億元資金淨流入買港股。

不過,8月北水淨流入已大減,截至8月18日只有約20億港元,而之前單月流入上百億元。而且8月有5天連續淨流出,即內地人賣港股,多於買港股。

港股通資金淨流入大減,甚至出現淨流出,或顯示北水散水,不得不察。林Sir建議大家瀏覽港交所、滬交所和深交所網站,資料最準確,經濟通所載資料與官方有少許出入。

2. 期指合約及大戶淡倉增

期指向來可以預示後市。林Sir說,若大戶要做淡,會先做對沖,在期指做淡倉,才沽售股票。因此若期指合約和淡倉大增,大戶淡倉多過好倉,後市堪虞。林Sir留意到8月18日有18.5萬張期指合約,一個月內增加了約2萬張,可幸的是大戶淡倉未見大升。

3. 恒指跌穿上升軌道

從往績看,若恒指跌穿上升軌道,基本上是上一浪的高位,很大機會是大調整。舉例恒指在27876點之前,上一個高位是26090點,若跌穿了是很重要的訊號。林Sir坦言,別以為很難跌穿,「2015年7月單日也跌過1,000點以上,一舉跌穿了上升軌。」

4. 權重股急挫

今輪升市也由幾隻權重股帶動上升,若它們急挫,大市一定沒運行。

5. 美元回升 人幣急跌

人民幣價與港股亦有關係。每當美元回升,人幣急跌,中港股市大多下挫,例如去年1月的A股熔斷、2月港股見底,當時人幣疲弱。近月人幣回升,中港股市便造好。

6. 港元兌美元轉弱 拆息上升

林Sir指,現時港元隔夜拆息很低,僅0.06厘。如果拆息升,資金流走,港股這個資金市往往也表現不佳。

7. 資金流走 銀行體系結餘減

留意本港資金有沒有流走,可到金管局網站留意銀行體系結餘。由於現時結餘仍有2600億元,故資金未見流出香港。林Sir指,若銀行體系結餘跌至1000多億元,大家要提高警覺,供樓也可能加息。

他提醒,「資金流去倫敦同業拆息市場,造美元隔夜存款可有1.1厘。沽港元、買美元,在倫敦賺1厘息差!到時銀行體系結餘便會縮減。」

8. 連跌多日 反彈乏力

若股市連跌多日,也無力反彈,投資者別貿然撈貨,因這可能是散水格局,林Sir說幸好近期連跌,也能反彈至接近原來水平。

9. 成交急升 其後萎縮

「成交急升可以說有人接貨,但也可以有人走貨。」林Sir記得2015年7月,有一日突然成交急升,單日成交額達1900億元,正是資金撤離,沽盤所致。

10. 外圍下挫 投資環境轉差

最後是留意外圍股市和經濟,但這是影響最低的因素。「現時全世界經濟也不錯,但股市是反映未來的經濟!」例如2007年大牛市,接著便發生金融海嘯。1997年港股見頂,但其後金融風暴令香港元氣大傷。

林Sir總結說,以上10項先兆,計及各項先兆的重要性,大概有六成已成真。當有八九成應驗,投資者便要沽貨離場,或換馬至防守股。「今次慢牛令很多人跌眼鏡,這次慢慢上,估計也會慢慢落吧!」

倘若股市在這數個月見頂,現在應如何部署?換馬至哪些防守股?下期續談。

 

作者:林本利

前理工大學會計及金融學院副教授,港大社會科學學士及英國布理斯托大學經濟學博士,曾出版十多本經濟學教科書。退休後,創辦活道教育中心,開班教授理財之道、公共政策及經濟學。電郵︰im_focus@hket.com