雅虎香港財經 【勢股吾到】前事不忘 後事之師（李家謙）
上周拙作《四個見頂先兆仍未出現》指港股慢牛格局，建議繼續堅實持有績優大籃籌或強勢破頂股，轉眼間恒生指數已連升數天，截至本周二收報27,854點，距離2015年大時代高位28,589點僅735點，除非外圍有黑天鵝事件，否則港股慢火煎魚式爬升格局不變。筆者近日收到讀者電郵，主要都是詢問細價股的前程，今個牛市與過往幾次牛市不同的是，今年港股大升逾20%主要是貨真價實的大價股建功，反而過往細價股禾雀亂飛的情況暫未出現，主要是近年細價股遭受多番斬倉狂瀉，而監管機構今年以來又頻出招打擊「圍飛」作歹的老千股，細價股頓變一潭死水，導致港股出現強股愈強弱股愈弱的狀況。筆者估計，即使資金換馬，下一浪升市主力可能轉移至優質折讓H股及紅籌股，投資者可捕捉這個炒作主題。
藍籌百麗私有 印證零售難捱
過往，不少公司在牛市就大炒特炒，在熊市則趁勢私有化，不過，這個牛市中卻一反常態，私有化接連現，包括阿里集團私有化百貨股銀泰，H股奇峰化纖，前中國首富王健林的上市旗艦地產股萬達、甚至藍籌股零售股百麗也被基金收歸旗下，上述公司成功退市，多數屬行業經營環境轉差，尤其是零售百貨業，或盈利能力不復高峰、二、三線港股的集資能力不足，加上大股東出價相對慷慨，令灰爆的小投資者有較高價的離場機會。筆者發現，近日新世界百貨(825)私有化一事頗為有趣，很可能是散戶或炒家表錯情。
新百貨宣布以每股2元私有化，前提是不少於90%獨立股東接受要約，第一次截止要約時獲82%股東首肯，尚欠數個百分點便大功告成，大股東新世界發展(017)將要約日期延至8月15日，有趣的事情便發生了，新百貨上周股價竟然升穿2元要約價，一度高見2.19元。由於大股東表明不會提價，而上市條例也不容許加價，市場估計，有基金大戶或炒家「博大霧」炒高離場。
過往私有化失敗的個案比比皆是，例如2012年星洲富豪郭令燦提出每股100元私有化國浩(053)，國浩股價一度炒逾100元，可惜最後私有化條件未達成或獲豁免，股價即時大幅回吐，5年來從未再見「紅底」價。中國鐵鈦(893)和恒盛地產(845)私有化失敗的下場，則比國浩更悲慘，鐵鈦大股東5年前以每股1.93元提私有化，可惜被小股東否決，股價多年來沉入大海，現價只有0.40元。恒盛大股東則於2013年提出以每股1.80元提私有化，也是臨門「撻Q」，現價0.80元。
前事不忘，後事之師，新百貨提私有化前股價在1.30元徘徊，交投疏落，以本周二收市價2.02元計，已比之前有約50%的升幅。值得留意的是，內地零售百貨業受到網購的衝擊，阿里把銀泰私有化重整業務已可見一斑。如果私有化夭折，股價隨時插返1.3元水平「攬炒」，小股東又唔知要坐艇到何年何月；至於大股東，則於一年內不能重提私有化，最後變成雙輸局面。是否接受私有化，相信小股東識得點揀。
李家謙
證監會持牌人，未持有上述股份。
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