雅虎香港財經 【勢股吾到】天使在細節（李家謙）
投資者一聽到供股，大部分耍手擰頭，筆者去年拙文《供股的藝術》中曾提過，供股也是一門學問，只要細心分析過供過條件，包括大股東是否包銷、散戶能否超供、供股價及資金用途等，選擇性出擊參與供股的贏面擊頗大。不過，今年以來資金集中追捧大價股，因此供股出擊目標也應移向大股，市值520億元的大型國企中國建築(3311)，剛宣布供股集資63億元，吸引了筆者的眼球，因為天使在細節中。
本周一，中國建築建議以每股11.33元，進行「八供一」，涉發行5.61億元，持股62.96%的大股東中國海外(688)負責包銷，集資不少於63.07億元，擬用作進一步發展集團業務及擴展。中國建築同時派發了上半年成績表，盈利增長11%至24.93億元，派息15仙，以全年盈利保持上半年的增幅推算，今年的預期市盈率約8至9倍，息率約2厘，以龍頭建築商來說，估值屬吸引水平。
眾所周知，建築商擁有愈多資金，便更有實力出價投標或參與大型工程。據財政部數字顯示，PPP項目涉資高達16.5萬億元人民幣，中國建築目前已拿下逾15個項目，涉資334億港元，估計今次供股集資後，不但令公司的淨負債比率將降至30%以下，更有助未來數年發展更多的PPP(公共私營合作制)項目，為強勁的銷售增長預備了肥沃的土壤。
中國建築供股擴業務
中國建築為第二隻供股的滬深股通股票，第一隻供股的信義光能(968)在6月完成供股，供股價2.24元，供股後最高升至2.70元水平，以本周一收市價2.61元計，倘參與供股，也有26%利潤。當然，低價供股對部分原有股東是痛苦的抉擇，尤其是高位入場又坐緊艇的，一方面擔心供股後股價繼續低迷，便等同擲錢入咸水海；另一方面擔心不供會被攤薄權益，倘供完股價向上，便錯失低位增持拉低成本的機會。筆者建議，以大型國企財險(2328)及華潤啤酒(291)的供股讓股東贏錢的經驗，小股東可考慮參與中國建築的供股。
至於未持有中國建築的散戶，可在下月初供股除權前買入8股碎股，並量力而為申請超供，就算最終獲派股份不多，損失也有限。倘以信義光能超供中籤率5.93%推算，這招刀仔鋸大樹回報不俗，可套用在中國建築身上。
李家謙
證監會持牌人，未持有上述股票。
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