【勢股吾到】炒股20年奇遇記（李家謙）

我炒，故我在。

1996年，投身社會工作不久遇上人生第一個大時代。97年回歸迫在冒睫，人人在搵快錢，樓價日日升，「飲筒黨」排隊買新樓的頭籌，炒到10萬8萬元，套用地產經紀名句「排隊好過打劫」。有股票在手的，也每日笑呵呵，因為只要你在收市前買定貨，翌日開市肯定有胡食，「魚翅撈飯」是常識吧。畢業初，那有錢炒樓，唯有向牛氣衝天的股市埋首，最初在恒生銀行(011)開股票戶口，靠儲回來的幾萬元買入人生第一隻股票東亞銀行(023)﹐買入價30元，一個月內便升到33元，沽貨食胡，人生第一次炒股賺到錢。

在銀行買賣要打電話、講帳號對密碼，市旺經常打不通，當打通時又錯過靚位，即時轉戰證券行，學「魚翅撈飯」的人利用孖展喪炒。踏入97年，股民炒紅籌股如痴如醉，潛在被「染紅」的股仔更成為尋寶遊戲，因為一旦獲中央背景的紅籌股入股，股價復牌勢火箭式爆升。我的3萬元本錢很快變成10餘萬，也學人炒潛在「染紅」股，買入市值30餘萬元的力寶(0156)，一買即停牌，原來獲國企華潤入股。嘩，發達了! 但僅開心了幾天，經紀便來電追孖展，緣於力寶遲遲未復牌。結果，被迫倉內沽出其他股票，仍欠10幾萬錢補倉。

借私貸補孖展倉

唔知當年安信兄弟未成立，還是未大做廣告，唯有向最接近辦公室的九龍城獅子錢莊借私貸，97年月薪大約1萬3千元，銀行翌日竟然借出15萬元，認真救急扶危。順利補倉後，力寶一個月後終於復牌，惟並未如預期般爆升，高開後便拾級而下。初出茅廬顯然未諳「好消息出貨」的道理，結果由贏變輸。

力寶的走勢預示了港股見頂。7月回歸後的首個交易日，港股繼續熱火朝天，當天特別請假，跑上證券行見證大時代，6元掃入中國海外(688)原來已是摸頂價，此後港元港股遭以索羅斯為首的外資大鱷狙擊，金管局挾息抵抗，導致隔夜拆息高見300厘，雖然成功逼炒家平倉走人，惟代價就是樓股皆重創，香港經濟大大鑊，炒樓炒股的散戶血流成河。中國海外最低跌剩幾角，其他紅籌股則更慘，比高位大插90%的比比皆是。我也不記得什麼價痛斬了中國海外，總之在金融風暴一役，輸清盈利本錢，財散人安樂。

大鱷真正的戰場在98年8月，當時恒生指數由97年最高的18,300點插至6,600點，不少樓股炒家早已傾家盪產，當政府動用外匯基金入市打大鱷，部分華資券商變「御貓」，幫政府入市掃藍籌股和期指，最終大鱷因為在俄國投資出事，致兵敗如山倒地撤出港股，這一仗，港府險勝，香港經濟卻進入《聖經》中的七個荒年。

炒輸做兼職還債

經歷了人生第一次股災，欠下幾萬元虧損孖展數，唯有努力工作及做兼職，短短年餘已還清孖展欠款，所以話，拼博要趁後生，年輕人易跌倒，但也易翻身。轉眼來到千禧年，tom.com(當年編號8001)引來萬人空巷搶白表認購的盛況，港股出現小陽春，之後的盈科數碼動力(當年編號1186)併購香港電訊(當年編號008)，寫下反向收購「蛇吞象」的經典，2000年，可算是李嘉誠父子的show time。

回歸20年港股大事
事件	時間	經過
亞洲金融風暴	97年底至98年底	●金融風暴席捲亞洲，大鱷狙擊港股港元，恒生指數由18,300點歷史高位急挫至6,600點。 ●港資投行百富勤倒閉。 ●雖然港府入市擊退大鱷，惟代價就是大部分香港人樓股皆輸。
千禧科網狂潮	199年底至2001年	由美股掀起的科網狂潮，港股亦隨之起舞，tom.com招股哄動全動，招股價1.78元，之後極速炒上10餘元。不少公司轉型搞科網，惟失敗居多。
工業股爆升浪	2001年起	中國加入WTO，港資工業股食盡世界工廠的低成本，紡織、電子、玩具等產品在歐美市場大賣，盈利完全不受香港經濟走低的影響，刺激股價迭創新高。
自由行10年大運	2003年起	● 沙士襲港無疑令經濟死寂，港股每日成交曾低至30至40億元。 ● 中央推出自由行措施，迅速帶動香港經濟谷底反彈，樓股再度起飛，土炮自由行股食正大浪。
中資巨企上市潮	2000年起	●由中石油(857)、平保(2318)、四大國有銀行等國有H股登陸香江，改變了港股過往由英資華資控制的局面。 ●內地妖股開始進入港股，歐亞農業，格林柯爾等造假民企，大股東被判入獄，公司則除牌。
仙股事件	2002年	港交所(388)突然在提出檢討細價股，拖累細價股仙股集體插水，股民上街抗議，導致時任財經事務及庫務局局長馬時亨鞠躬道歉，最後港府擱置事件以息民憤。
一代股王的誕生	2004年	騰訊(700)6月以3.70元招股上市，股價14年間暴升逾400倍，市值2.7萬億冠港股。
大奇蹟日	2007年至2008年	中央煞停港股直通車，恒生指數32,000點見頂回落，加上美國次按風暴引致的全球金融海嘯，港股在08年9月30日暴瀉近千點至16,898點，尾市倒升135點，走勢極似神劇《大時代》劇情，堪稱大奇蹟日。
歐債危機	2011年至2015年	● 幾年來港股半生不死，沒有明顯方向，每年只有幾千點的波幅，出現炒股不炒市。 ● 「北水」南下買殼，掀起細價股尋寶潮。
滬深股通	2014年開始	2014年啟動的滬港通及2016年的深港通，打通了中港兩地股票交易的任督二脈，亦是A股走向世界的重要橋樑，為2018年獲納入MSCI打下了基礎。
港股大時代	2015年	4月至6月短短3個月，澎湃北水湧港炒作，平均成交逾二千億元，期間暴漲數倍的股票比比皆是。可惜一場A股股災拖累，大時代快來快去。
惡股斬倉日	2017年	● 6月27日上午收市，跌幅榜十大全部跌逾80%，相信是有史以來最慘烈的洗倉，有貨者粉身碎骨。 ●外資沽空機構早在數年前已揭露民企造假，藉公司股價下跌獲利，今年進入高潮，連藍籌股瑞聲(2018)亦中箭，可算是狙擊行動的高潮。

「李超人」父子搞科網，引起無數上市公司跟風，科網人材突然吃香，當中一間媒體公司搞24小時即時新聞網，我輕易找到逢周日晚至翌日6點的外國體育翻譯兼職，記得一個月固定薪酬5,000元，憑點點積蓄又再入場炒科網股，略有斬獲。惟好景不常，找不到盈利模式純靠hit rate估值的科網股，當燒光資金，下場不是倒閉就是清盤。當年認購了2萬股鄭大班的36.com(當年編號8036，招股價0.36元），自詡炒其他科網有盈利在手，竟然忘記了止蝕的重要，結果公司除牌，7,200元的一張「牆紙」學費，實在太貴。

一雞死一雞鳴，科網爆破後港股迎來另一個炒作主題，就是中國自01年加入WTO(世貿)，變身世界工廠，工業股在淡市中大放異彩，當年惠理(806)亦憑投資工業股聲名鵲起，即使是03年沙士襲港，香港經濟沉到谷底，工業股盈利完全不受影響（低成本內地製造，歐美銷售），股價迭創新高。我當然跟風亂炒冠華(539)、愛高(328)、葉氏化工(408)等工業股，斬獲不少。

錯失大牛股 發達擦身過

炒科網股賺頭蝕尾，累計仍有進帳，炒工業股又有進帳，又慶幸避過仙股事件斬倉潮，累積到資金迎來04至07年的ipo和中資股狂潮。04年可算是令我與財神偶遇但未能捉住的一年，並不是輸錢，而是輕易放走了大牛股。騰訊(700)6月上市，招股價3.7元，借孖展抽中了3萬餘股，上市首天沽出賺了一萬多元，堅係開心，之後多年來也斷斷續續地炒賣過，惟若一直持有至今，當年的3萬餘股已變近4,000萬元，應該可以退休享受人生了。

炒股多年，總會遇上不少老千股，當然也會偶遇上長升長有的千倍股，各有前因莫羡人，每次跌倒，總會學懂避開下一個陷阱，錯過了好風景，就總經得失等待下一個機會。炒股如做人，在人生旅途上總會遇到不少人渣，當然也會遇上貴人和珍貴朋友。

沙士過後，香港經濟在自由行的帶動下迅速谷底反彈，莎莎(178)，六福(0590)和I.T(999)等受惠自由行股大炒特炒，惟最能為港股注入動力的當數中石油(857)，國壽(2628)，國有四大銀行，神華(1088)等國企巨無霸排隊上市，加上城中大孖沙熱切入股，令國企新股變萬人迷，一上市便展開爆升旅程。民企巨企亦不執輸，玖紙(2689)，匯源(1886)等亦令股民炒得如痴如醉，加上資金炒作「港股直通車」，刺激港股暴升至史上最高的32,000點。

大奇蹟日沽完即買

這幾年，學懂了借孖展抽新股，以及用人海戰術抽，因為凡抽中的幾乎冇得輸，當累積一筆財富後，遇上美國次按爆煲，金融海嘯席捲全球，港股又應聲急挫，猶記得轉型環保幾年的光大國際(257)由幾元跌至4角，中國建材(3323)比高位暴挫90%，之後美國印鈔救地球，無限量QE催生下，不少股份比低位反彈逾10倍，變身環保龍頭的光大國際現價比海嘯價升了足足逾20倍，印證了危機往往變成良機，關鍵係機會總留給心清眼亮及有流動資金的人。

每逢港股股災，總有難忘的日子，08年9月30日便出現了大奇蹟日。受美股創單日最大跌幅拖累，港股由17，880點重挫至16898點，喪插近1000點，港府隨即穩定市場信心，刺激恒指收盤倒升135點。有幸經歷了大奇蹟日，早上絕望清倉離場，下午又奮勇入場掃貨，印證了投資大師曹仁超「炒家都是精神分裂」的名句。

自此一役，決定改變一直以來all in資金在股票的進取，轉而開始儲備現金隨時準備應急或入市撈筍貨。當這個股壇新丁走過了97金融風暴，00年科網股爆破，03年沙士及08年金融海嘯，人老精，鬼老靈，接下來2011年之後的歐債危機，仿佛已打了「免疫針」般，安然渡過，迎來的是15年的港股大時代，見識了「北水」的澎湃威力，港股開始由往日的外資華資揸莊變成「北水」話事，而股票的推介渠道，則由傳統的報紙雜紙電視，轉變為流動網絡，尤其是內地的微信、雪球、格隆匯等媒體的影響，已與港媒體分庭抗禮。與此同時，「北水」的炒作模式亦令香港股民大開眼界，只要看看吉利(175)及恒大(3333)去年以來的走勢，已不言而喻了。

快樂的時光總是瞬間即逝，A股孖展爆煲引發港股大瀉，當時雖然倉內3分1股份已零成本，惟當時信念是既然97年港府救市成功，相信中央亦能挽救A股於既倒，錯過了在跌浪初段止賺的機會，後來雖然大手清貨，惟5月高峰期的盈利已閃電蒸發了3分2，年終埋單仍有錢贏，已經心滿意足，炒股漸由密集式炒格仔，轉變為尋找估值吸引兼有增長前景的價值股。

自己的倉位在2015年高開低收，踏入16年初A股即熔斷，港股又變提款機，連跌8個月，帳面虧損金額為炒股多年來最多，惟已學懂了炒股既要跟紅頂白，亦要有戒急用忍的耐性，結果9月去旅行數周，回來時倉位竟然由輸變贏，全因倉內兩隻實力股突然發力狂飆。所以，有時適當地離場，或者是更佳的選擇。

信趨勢勝專家

進入2017年，當人人都以為逢7便有股災，港股竟然連升6個月，牛氣衝天，惟細價股卻失去多年來的光彩，與大盤走背馳，全因內地資金南下渠道受阻，及不少中資行收緊中細價股的孖展，中金發報告點出老千股名單，加上「股俠」Webb列出50隻不能沾手的細價股蜘蛛網，已為股仔敲響了喪鐘。6月27日，細價股突現斬倉潮，半日收市的10大跌幅股份中，全部跌幅逾80%的才有資格入榜，此乃炒股以來首見的滅門式慘劇，與02年仙股事件不同的是，估計今次只有少數散戶粉身碎骨，因為市場早已預警某些字頭股票高危，散戶早有離場機會。

2017年轉眼走到6月底，再過幾天便進入回歸20周年的大日子，說好的股災暫時未出現、中國債務爆煲論遲遲未見、美股由12,000點一直看淡到21,000的人，仍樂此不疲地唱淡。一句講晒，人總會死的，股市總有升跌，作為一個小投資或者炒鬼，順勢而行至為重要，若總是以自己的心魔或情意結作為投資戒律，倒不如嘗試相信市場先生，相市資金流向，相信大趨勢，勝過你有多大的智慧。

炒股轉眼已21年，光怪陸離的股場奇遇，發現世上武功殊途同歸，都是為了賺錢，下文的炒股4招式，希望自己能繼續精通，也希望幫到你們。

炒股4式
識於微時：	部分股票未起動或處於盈利爆發期前夕，是入場好時機，關鍵是你是否了解公司業務進展，及行業前景。股市難有免費午餐，勤做功課是王道。缺點是自己或券商的分析出錯。
破頂高追：	跟紅頂白地追入強勢破頂股，賭大細成份較重，較宜跑步快過劉翔的短炒高手。此類股特點是波動性較大，若入場時間稍差，容易被震走。
捕風捉影：	近年興起的「財技派」便擅用該招式，透過分析大股東背景，併購手法及往績，去推敲其下一步行動。此招易煲「無米粥」，更甚者「走火入魔」。
價值投資：	最經典的招式，就似打功夫的紮馬。低PE、平PB、高息、現金流強，往往是此類股票的特式，唯一的缺點係考驗耐性，及超值股票可以更超值。

放眼未來20年，「北水」南下、主宰港股大局勢難以逆轉，外資及港資在港股的「話語權」亦正慢慢交出，作為一個香港小投資，應開始認識內地人的炒股手法、不同上市派系的作風、他們的財技和資金實力等。同時，也要緊貼內地財經資訊平台，因為他們的消息往往快過香港媒體。

年輕時，炒股講求速度和激情，人到中年，漸由強攻型轉為防守型，倉內股票以績優息高股居多。其實，炒股只是生活的一部分，多注重健康，適量運動，享受與家人的天倫之樂，珍惜與患難股友衝鋒陷陣的日子。有時放慢腳步，就是為了走更遠的路，因為筆者堅信，港股最好的時光在前方。

李家謙

證監會持牌人，持有港交所(388)。

Himson123@gmail.com

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