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【千禧理財】港人月供愛股煤氣不派紅股 仲值唔值得買?

煤氣(0003.HK)是一隻很多香港投資者喜歡進行月供股票的愛股之一,因為雖然股息率不高,但長期以來都有派紅股,惟剛宣佈不再派紅股,讓投資者大失所望。之後投資者還應該買或作為月供之選嗎?

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煤氣為有升有息股

煤氣的股息率其實不高,很多時只有約3厘水平,單是計股息率並非一個很吸引的收息股,但近十多年都被歸類為一隻收息股,而且由於屬公用事業所以被視為穩健投資的選擇,不論是買來收息或月供都是很多人的心頭好。

投資者喜愛煤氣就是因為會派紅股,自2009年起一直都是10送1紅股,到2019年改為20送1紅股。取消派紅股相信會令很多投資者失望。

雖然派送紅股本身並不會增加公司價值,投資者不會因而得益。不過,煤氣的業務過去持續有良好增長,收入、每股盈利及派息均上升下,手上持有更多股份,能夠分到的息自然更多,而且在業績推動下,股價不斷上升,就成為了一隻有升有息股。

由於有派紅股,所以如果派息保持或有溫和增長,舊股東獲得的股息長年累積下其實有不錯增長,這亦是為什麼股息率低都被歸類為收息股的原因。

取消紅股令煤氣今日股價明顯受壓,開市跌超過一成。

取消紅股非首次

未來分析煤氣價值需要看業務前景。因為如果重拾穩健,有機會再次派分紅,煤氣早於1991年度實施5送1紅股,直至1997年度起改為10送1紅股。不過,由於業務環境問題,在2002年度至2005年度曾暫停派紅股,到2006年度起恢復10送1紅股。在2008年遇上金融海嘯亦暫停派送紅股。在2009年度起恢復10送1紅股,但在2019年度改為20送1紅股。

煤氣管理層表示,疫情令經營環境不明朗,能源價格上升帶來成本壓力,加上要預留充裕資金經營及投資,所以不派紅股。換言之,幾時再派要看業務狀況。

實際上,香港業務一向穩步增長,2021 年全年本港煤氣銷售量約為 27,677 百萬兆焦耳,較上年度只輕微下降 1%。香港爐具銷售量則受惠於疫情放緩帶動新居入伙量增加,較上年度上升 8.8%。

在內地業務主要來自港華智慧能源(1083),在去年公司整體燃氣銷售量增加 21%,至145.79億立方米,營業額升34%,至171.25億港元。公司股東溢利跌13.4%,至12.5億港元。如果不計入金融工具產生影響,股東應佔稅後溢利上升11%,至16.12 億港元。

由於內地經濟去年復甦,港華智慧能源在銷售管道燃氣及能源收入按年升36.4%,燃氣接駁收入增9.9%,延伸業務升92%。不過,成本增加,已用燃氣、庫存及材料按年升40.2%。

可見基本上兩個主要地區的業務都應無太大問題,而且香港業務有加價壓力。估計暫停派紅股是因為要投資再生能源項目,以及對今年中港兩地經營前景感到不樂觀。

煤氣跌了下來應否再買?既然無派紅股,就當一隻普通收息股看,今年派息預期不少於去年,現時股息率有3.4厘左右,並非很吸引。

以0.35元股息計,要有4厘,股價要跌至8.75元。

另外,煤氣近年低位在2020年7月的9.68元,如果失守就下試2013年至2016年的高位約8.7元附近。因此,如果沒有特別偏好,未買的不妨再等等,特別是估不到煤氣投資計劃規模有多大,作為收息公用股之選等步收成期再買也不遲。