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【呂志華手記】港股壞消息出盡 （呂志華）
．只要中美貿易關係不進一步惡化，市場相信已充分消化有關消息，短期港股可以對此因素產生一定的免疫力。中央政府為穩定經濟，把中美貿戰帶來的衝擊減到最低做了一連串功夫，大陸股市回升、人民幣反彈，市場氣氛亦見轉好，對港股有利好支持。
香港股市長期處於易跌難升的弱勢之局，世界上任何地方政治經濟局勢有任何風吹草動，那怕該國和香港並無商貿往來，那怕該地位於世界邊陲，香港股市均首當其衝，成為沽售的對象。
最近，美國和土耳其爆發貿易戰，和土耳其經貿關係不大的香港股市聞之色變，應聲急挫。加上中美貿易糾紛仍未見曙光，國內股市又疲憊不堪，股王騰訊（00700）業績不佳，港元及人民幣疲弱，任何一項利淡因素港股都可以無限放大，這麼多利淡消息港股不大跌幾稀矣！
結果八月份港股較「五窮六絕七更傷」更加傷，恒生指數下跌至二六八七一點的一年新低，但同期間美國納斯達克指數及標普五百卻反覆創出歷史新高，本月份杜瓊斯工業平均指數已重上二萬六千點水平，恒生指數卻下跌到二萬六千點，兩者在八月份竟處於同一水平，令人唏噓！回想十年前，恒生指數升上三萬二千點時，杜指才只不過一萬四千點，想不到今天兩者竟處同一水平，也許下個月杜指已可超越恒生指數了。
雖然八月上旬港股跌勢未已，幸而月中開始指數止跌回升，升幅雖然有限，但至少可以令市場暫時喘一口氣。這一次跌浪從今年二月開始，至今已跌了足足六個月，指數跌去了逾七千點，這次中期性下跌是否足夠？抑或目前的反彈是另一新跌浪的前奏？
困擾現階段市場最主要的因素是中美貿易關係。剛進行的中美貿易談判雖無結果，但會後雙方表現克制，並無惡言相向，特朗普亦無狂妄胡言，為中美惡劣的貿易關係火上加油。中方表示十一月過後才再重啟談判，相信未來兩個月來事情會處於膠着狀態；對金融市場來說，這未嘗不是一件好事。只要中美貿易關係不進一步惡化，市場相信已充分消化有關消息，短期港股可以對此因素產生一定的免疫力。
中美貿易特朗普不再生事端
特朗普會不會在中美貿易問題上再生事端？估計可能性不大。最近特朗普四處撩事鬥非，但所有國家無論大國小國應對特朗普的威嚇均不退讓。如果特朗普不是白痴，他應該得到教訓，知道恃強凌弱解決不了問題。更何況中國共產黨打從毛澤東年代開始，就認定了美帝國是紙老虎一隻，以今天中國的國力來說怎會輕易就範！況且中國現在是全球第二大經濟體，中國經濟倘若出事，全世界包括美國在內，怎能倖免於難？特朗普身為泱泱大國的總統，應知所進退適可而止吧？
市場每有金融危機出現時，一眾口水專家總是危言聳聽，說到天要塌下來般可怕，然而事實往往相反。這次土耳其引發的金融危機，所謂專家又大放厥詞，說較希臘危機更嚴重，事情發展卻非如此，相信土耳其因美國制裁所爆發的恐慌已告一段落，難以成為造淡股市的藉口。
中央政府為穩定經濟，把中美貿戰帶來的衝擊減到最低做了一連串功夫，包括社保基金入市買入Ａ股；中國人民銀行重啟「逆週期因子」入市為捍衛人民幣匯價；中央政府下令銀行支持中小微企等，大陸股市回升、人民幣反彈，市場氣氛亦見轉好，對港股有利好支持。
騰訊最壞時刻已過
騰訊控股業績公布前因市場預期欠佳，股價備受摧殘，結果公布的第二季智能手機遊戲收入環比下降近兩成，一眾分析報告再多踩一腳，但騰訊已絕地回升矣！估計騰訊最壞時刻已過，中期低位已見。
雖然資金持續從港元體系中流走，但這只是港美兩地息差變化所造成。美國聯儲局自一五年開始加息，香港遲遲未見跟隨，港美息差明顯拉闊，於是吸引「套戥交易」使港元流向美元，當港元利率回升後，情況自會改善過來。
綜合而言，困擾港股種種壞消息不但已充分反映，而且已經出盡，市場暫時應再沒炒下的藉口，加上週來市道反彈令圖表走勢初見轉佳，執筆時恒生指數剛重返二十天及五十天平均線之上，這是近兩個半月以來首見的現象。故此，我大膽預測港股經已見底，縱難大升，亦不會再破底了。
