香港股市 已收市

【基金解碼】大選在即 印度股債看高一線

印度即將舉行大選,料有大量有利經濟措施出台。

中美貿易戰對全球經濟造成重大影響,歐洲方面又因英國脫歐弄至滿城風雨,投資者今年可以選擇的市場似乎不多。新興市場近期成為投資者的避風港,而印度則是新興區域中的亮點。該國大選在即,加上政策推動等有利因素,股市及債市均被雙雙看好。

上月國際貨幣基金組織(IMF)再下調全球經濟增長,至百分之三點五,屬三年來最低。不過,在低潮當中,仍有國家的增長持續強勁,IMF報告預測,印度今、明兩年w國內生產總值(GDP)將分別增長百分之七點四及百分之七點七,是新興市場中唯一連兩年增長逾七的國家。根據過去四次印度總統大選經驗,印度NIFTY指數在選舉前四個月至選舉當月表現,至少有一成以上的升幅,最高甚至達百分之四十五,平均升幅為兩成。

現時距離印度總統大選尚有四個月,現任總理莫迪的連任機會極高,有機會在選前推出更多利好經濟的政策,對印度股市亦有刺激作出,正好為投資者帶來大好機會。基金經理指,莫迪所屬的執政黨印度人民黨(Bharatiya Janata Party)於去年十二月選舉失利後,積極推出經濟刺激政策,而新上任的央行行長Shaktikanta Das亦與政府高度配合,現時市場的焦點放在二月份新年度預算案內容,政府是否針對基建政策等端出值得期待的新政策,來爭取五月國會選舉勝利。

聯合國「世界經濟形勢與展望」報告亦指出,印度的經濟增長繼續受到強勁私人消費、更具擴張性的財政政策及早期改革帶來的好處等因素支撐。聯合國亞洲暨太平洋經濟社會委員會(UNESCAP)主任兼南亞辦事處負責人Nagesh Kumar表示,印度的私人消費在被壓抑已久下出 終於爆發出來,私人投資的復甦有望推動印度經濟增長超過百分之八的水平。不過,印度經濟仍有下滑風險,包括政治的不確定性影響改革步伐、全球油價波動及全球金融市場緊縮產生的金融不穩定等風險。

債市潛力爆發

除了股市,印度債市的投資潛力亦正在爆發,過去十五年,CRISIL印度綜合債券指數僅於二○○四年微跌百分之零點三,其後到二○一八年一直持續增長,市場預期,在今年大選行情的加持下,印度債有望出現連續十五年的升勢。現時印度公債利率高達百分之七點四,按《彭博》的資料顯示,印度債總額由二○一三年不足四百億美元,升至去年的七百五十億元,升幅近一倍,反映投資的喜愛程度愈來愈高。

分析認為,受惠油價下跌,印度的通脹壓力大為減低,而去年十二月CPI及均呈下跌,CPI更跌至一年多來低點的百分之二點一九,預期印度央行不再行緊縮貨幣政策,未來加息的機會不大,貨幣環境有利印度債市。

市場亦有看淡印度的聲音,L&T Financial Holdings首席分析師Rupa Rege-Nitsure表示,各行業增長勢頭普遍放慢,製造業、建築業和服務業減速是經濟增長減慢的主因,因為政治不確定性以及全球不利因素影響,今年上半年印度經濟或將繼續波動。印度的失業問題亦令人關注,智庫印度經濟監控中心(the Centre for Monitoring Indian Economy)數據顯示,印度去年十二月的失業率高達百分之七點三八,創二十七個月高位,就業人口在過去一年減少約一千一百萬。