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【基金解碼】政局不穩 貨幣基金成避風港

【基金解碼】政局不穩 貨幣基金成避風港
【基金解碼】政局不穩 貨幣基金成避風港

七大工業國(G7)峰會上週不歡而散,加上美國總統特朗普與北韓領導人金正恩終於正式會面,政治環境存在極大變數,令投資者更為謹慎,寧願將資金轉投貨幣市場基金避避風險,令相關基金的資金流入創出史上第二高。不過,貨幣基金並非全部安全,除了美國之外,新興市場存在較大風險,亦令人擔心。

上星期於加拿大魁北克舉行的七大工業國(G7)峰會,六國與美國出現極大分歧,令會議變成「六+一」的狀況,而最後亦以亂局收場。提早離開加拿大的特朗普在其最愛的推特(Twitter)發文,批評加拿大總理杜魯多發表虛假聲明,在峰會上假裝溫馴,在他離開會後才說出對美國關稅有侮辱性的說話,原本特朗普已簽署聯合聲明,最後居然反口拒絕承認聲明,這個結局史上從未發生。

美國與其他國家就關稅問題出現愈來愈大分歧,全球貿易戰硝煙彌漫,增加投資市場的不明朗因素,令流金逃離股票市場,轉向貨幣市場基金避難。EPFR的數據顯示,截止六月六日當週,流向全球貨幣市場基金的資金量達到五百五十億美元,為有紀錄以來的第二高,其中四百五十億美元流向美國;新興市場債券及歐洲股市則成為失血最嚴重的地區。美國貨幣市場的資產規模升至八年最高位,而配置美國通脹保值型債券產品的規模亦創下一六年第四季以來的新高。

基金追蹤機構理柏(Lipper)的數據亦顯示,過去一週美國貨幣市場基金流進約 三百四十九億美元,創五年新高。美國投資公司機構(ICI)的資料顯示,截至六月六日的一週內,貨幣市場基金總資產上升三百七十五億美元,總規模增至二萬八千八百億美元。

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中國錄資金流入

除了貨幣市場,中國市場亦成為外資的避難所之一,上週流入的資金量創至少十七個月新高。截止五月底,外資持有中國國債數量已達到八千四百億美元,刷新歷史新高。單計今年,境外機構持有中國國債數量就增加二千三百億美元,大幅超過去年同期增加的五十二億美元。離岸中國股票基金已連續十一個星期吸引到資金淨流入,一八年已過了二十三個星期,中國股票基金就有十九個星期錄得資金淨流入,類基金涵蓋QFII以及投資海外上市中國股票的基金。

基金經理指,資金流入貨幣市場基金,顯示投資者慮全球政經局勢,包括歐洲政局動盪,中美貿易衝突,以及美國與歐盟、加拿大、墨西哥的貿易摩擦等,所以想將資金轉入安全資產。

道富環球投資顧問公司SPDR研究部門主管Matthew Bartolini指出,由於市場利率上升,吸引資金轉入短期信用市場,例如倫敦銀行拆息市場(Libor)三個月美元拆息利率便達百分之二點三二,較美國三個月國庫券利率百分之一點九二更高,而標普五百成分股平均股息亦是只百分之一點八八。貨幣基金利率升,亦令高息股票基金失色,所以連續六個星期均淨流出逾十億美元。

理柏研究部主管Tom Roseen指,特朗普川普對主要貿易夥伴毫不留情面,強硬施加關稅壁壘,讓投資者不安,而貨幣市場基金主要投資短期公司債與市政債,風險相對較低,且拜聯儲局加息所賜,貨幣市場基金截至五月底的收益率達百分之一點四,較去年高出近一個百分點。

新興市場貨幣跌

美元持續強勢,造就資金流入美國貨幣基金,所以買貨幣基金時,新興市場相對有較大的風險。自四月下旬開始,美元匯價急升,其後的個半月以內,美元指數大升百分之六,相比之下,去年美元全年才波動約一成。美元急升導致部分新興市場國家貨幣風險爆發,踏入第二季之後,新興市場貨幣接連大幅貶值,除了因美息及美匯持續強勢,各國本身的經濟亦各有難處。

年初以來,大幅貶值的新興市場貨幣包括印度盧比、土耳其里拉、阿根廷披索、墨西哥披索、印尼盾,以至最近巴西雷亞爾。以土耳其為例,央行早前再加息救市,短短兩星期內加息兩次,情況並不尋常。

國際金融研究所(IIF)公佈的資料顯示,五月份外國投資者從新興市場撤出一百二十三億美元,創下一六年十一月以來的最大單月資金流出量,其中,債券及股票市場各流出六十億美元。

撰文︰伍逸華