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【基金解碼】美元轉弱 新興市場資產待爆發
之前陷入技術性熊市的美股，從低位反彈連升數日，帶動環球股市造好，全球股票型基金亦重新吸金。雖然美股向好，但美元轉弱，加上美國政府停擺、貿易戰等問題，投資者寧願選擇估值低、潛力佳的新興市場，亦不願冒險進入美股。
美銀美林引述ＥＰＦＲ數據稱，截至一月九日的一個星期，環球股票基金吸走六十二億美元，屬過去十一個星期最高金額的單週淨流入。至於債券市場，亦錄得七十二億美元的淨流入，創三十九星期新高。
美銀美林指，現時市場正跌入「極端熊市」的狀態，因而解發到投資者入市的舉動。不過，市場只願意趁低吸納美股及新興市場，對歐洲市場仍然有所避忌。美國的增長型股票及大型企業基金吸納到二十一億美元及一億八千萬元的；歐洲市場錄得一億美元淨流出，而過去四十四個星期當中的四十二週，歐洲市場均錄得淨流出。
美股再發威，部分原因是聯儲局主席鮑威爾的言論，減低了市場對加息速度過快的憂慮。鮑威爾表示，考慮到現時通脹處於低位和受控，聯儲局於收緊貨幣政策方面會有耐性和靈活性。鮑威爾上週四於華盛頓經濟俱樂部發表演說時表示，現時金融市場對經濟看法較數據所反映的悲觀，聯儲局會根據經濟實質情況去調整加息路徑，並無既定計畫今年一定加息兩次。
續減資產負債表
不過，鮑威爾亦暗示，會繼續縮減資產負債表，稱預期縮表規模將會大幅低於目前的水平。他坦言，非常擔心美國債務增長的問題，現時美國總負債達二十萬億美元，而每年政府預算赤字估計超過一萬億美元，聯儲局加息將導致債務的利息開支負擔愈來愈重。
雖然加息憂慮略為消除，但美國市場仍要面對大量不明朗因素。油價、中美貿易、美元及政府停擺等等問題，投資者寧願選擇潛力較佳的新興市場。另一個選擇新興市場的原因，是因為美元持續走弱。領航投資亞太區首席經濟學家兼董事總經理王黔表示，在現時美元走弱的情況下，料資金會重新流向新興市場，特別是亞洲地區的新興市場。
美元匯價近期持續向下，反映美元走勢的美匯指數，上週曾低見九十五點零三。匯商ＦＸＴＭ富拓研究分析師Lukman Otunuga認為，美元兌一籃子貨幣下跌，是因為美國聯儲局最新公布的議息會議紀要顯示，當局對加息會採取更審慎態度，對美元匯價帶來壓力，Lukman Otunuga認為若美匯指數收市時失守九十五，短期內將會下試大九十四點六五。
市場料漲勢結束
《路透社》對匯市分析師進行的調查顯示，約三份之二受訪者認為美元漲勢基本上結束，因市場對美國加息的預期下降，削弱了美元兌其他貨幣的優勢。摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰表示，隨着美聯儲加息步伐放緩，加上美國赤字增加，預計美元今年或會貶值，有利資金流向新興市場，將有利於亞洲股市表現。摩根大通則認為，美元轉弱，較有利中國Ａ股與東協國家股市。
施羅德則認為，美元轉弱，對去年飽受資金外流之苦的新興市場股債市屬極好消息，而以中國為首的新興市場，在去年受到重挫，已被過度低估，今年新興市場資產很有機會出現反彈。
撰文︰伍逸華
