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【基金解碼】驚奇指數轉正 中國續受追捧

內地A股今年不斷獲外資入市狂掃貨。
內地A股今年不斷獲外資入市狂掃貨。

中美貿易戰開打六個月以來首次有好消息,美國總統特朗普與國家主席習近平在阿根廷舉行G20峰會上會面,落實明年開始不會額外額外關稅。市場人士對明年中國股市的前景抱極大信心,再加上今之的好消息,以及中國不斷開放金融市場,令外資加速買入A股的步伐。

「特習會」後白宮發表聲明,宣布從元旦起暫緩向中國加徵新關稅,但如果雙方在九十日限期後仍未能達成協議,美國仍會向二千億美元的中國貨品的關稅提高至百分之二十五。

即使兩國關係仍存在不確定性,而特朗普「話變就變」的性恪亦成為最大的不明朗因素,但今次輕微的緩和,對中國來說已屬久違的好消息,短期內一定會讓市場興奮。其實近期市場亦看好中國的投資前景,在歐美持續流失資金的同時,新興市場不斷吸金,連同中國市場亦成為投資者寵兒。

今年A股對國際投資者中的吸金能力特別強,年初至十一月二十九日,滬港通、港股通的北上資金的淨流入量高達近二千七百億元(人民幣.下同),遠超一六年及一七年的一千一百六十億元及一千九百八十億元。據EPFR截至上週三(十一月二十八日)的的數據亦顯示,年初迄今投向中國公司的基金,其吸金狀況極好。

成熟市場風險增

至於成熟市場,則面對較多不明朗因素。首先英國硬脫歐風險仍大,即使歐盟與英國首相文翠珊達成脫歐的協議草案,但在英國議會通過的機會非常之微,令英國很大機會在沒有協議之下脫歐,令資金持續撤離。根據EPFR統計,由十一月十五日至二十一日當週,全球新興市場錄得九億美元資金流入;亞洲(不含日本)則吸金七億八千萬美元,而亞洲今年吸金累計達三十三億七千萬美元。

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反觀成熟市場表現不如人意,美股基金失血三十二億六千萬美元;歐洲基金先後受到意大利預算案及英國脫歐影響,所以仍未見止血,資金單週淨流出二十三億美元,並已連續失血十一週,累計今年來被減持六百九十億美元。

中國的數據亦為投資者帶來信心,花旗中國經濟的驚奇指數揮在調整近五個月後,十一月中終於轉正,而過去兩週持續企穩。受到美中貿易戰影響,花旗中國經濟驚奇指數自今年六月初跌至零以下。參考歷史,自二○一○年以來,驚奇指數轉正期間,內地股市上升機率約百分之六十三,平均升幅則有百分之二。

基金經理指出,在貿易戰的拖累下,第三季以來,中國公布的各項經濟數據、企業盈利表現均呈現放緩的跡象,市場對明年的展望亦較為保守。不過,隨着驚奇指數轉正,顯示市場不再預期出現調整。現時上證指數的市盈率為十一點九倍,低於十年平均值,亦讓中長期投資價值浮現。

內地開放金融市場

內地加速開放多個市場,包括金融市場,亦對股市有提振作用。中國證監會表示,已核准瑞銀集團(UBS AG)增持內地合資證券公司瑞銀證券的股權至百分之五十一,同時核准瑞銀證券成為實際控制人,是內地首間外資控股的合資證券公司。中國央行行長易綱於今年四月宣佈,外資將可於中國作控股公司持股過半數,日後甚至能全資在中國經營。

各基金近期亦已加大部在A股的部署,安保集團動態資產配置部主管Nader Naermi表坦言,會用自己的養老錢投資A股指數,愈跌愈買。貝萊德股票策略主管Kate Moore則加大涵蓋科技、傳媒以及新經濟類股份的投資,並提出投資A股的三大理由。過去十年中國的科技板塊發展迅速,且發展勢頭能夠持續下去;在其投資組合中持有中國的技術巨頭和美國的科技巨頭,可以有效分散風險;受貿易摩擦和中國國內監管收緊的影響,一八年中國的科技股經過一段時間回調。她認為明年A股的前景較今年更樂觀,且對於長期投資者來說,中國科技股的配置機會已經到來。

撰文:伍逸華