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【增長乏力】2018年中國經濟增長恐面臨壓力

去年中國經濟增長雖然提速,但2018年恐怕會重新面臨壓力,這一點從邯鄲這座被煤灰覆蓋的城市內遍地開花的鋼鐵廠身上可窺知一二。

官方數據顯示,在國內外需求上升拉動下,去年中國GDP增長6.9%,為七年來首次加速。超預期的經濟表現推動產品出廠價格上揚,也讓河北新金鋼鐵有限公司(Xinjin Group)這樣的鋼鐵企業賺得盆滿缽滿。

但即便如此,河北新金鋼鐵和其他製造企業卻並不打算擴張。在這間河北邯鄲的民營鋼鐵廠擔任生產經理的Wang Zhiqiang表示,他們不準備提高產能。

2017年中國經濟增長回暖,打破了2010年增長見頂後一路下滑的趨勢,也讓一些經濟學家和投行產生了中國經濟即將開啟「新周期」的憧憬。但在許多經濟學家看來,中國經濟的前景並不像GDP所顯示的那樣明朗。從投資到消費,去年拉動增長的幾大關鍵因素似乎都有所減弱,原因之一是政府大刀闊斧地削減製造業過剩產能以及整頓金融業高風險借貸亂象。

中國知名經濟學家、前央行顧問餘永定表示,2018年中國經濟增長可能沒有想象的那麼樂觀。雖然2017年最後一個季度經濟同比增速達到6.8%,與前一季度持平,但政府公布的一系列經濟指標顯示,跨入2018年後,經濟增勢開始減弱。中國經濟的傳統增長引擎——建筑、工廠和其他固定資產投資去年增長7.2%,為十多年來最低。

邯鄲有900多萬人口,四周數十座鋼鐵廠、水泥廠和煤礦林立,但據當地政府顧問Song Jijun說,多數企業雖然利潤達到歷史新高,但並沒有用來擴大產能,而是閑置不用或投資於環保。去年中國政府加大了控制風險和削減過剩工業產能的力度,但由於全球經濟復甦帶動貿易活動反彈,加上基建項目和飆升的樓市給鋼筋水泥到家具等眾多產業帶來刺激,政府措施的效果被完全抵消。

政府去產能行動的影響力現在有所擴大,如果經濟增速跌破6.5%,將考驗政府的決心。外界認為,6.5%是中國政府的底線。中國出口商與主要貿易伙伴特別是美國發生貿易摩擦的風險也更大。去年中國約9%的經濟擴張來自凈出口,是10年來最高水平,一改過去兩年貿易拖經濟後腿的局面。

與此同時,政府遏制房地產投機的行動也打擊了北京和深圳等大城市的房價。高房價和借款增多也會讓消費者手頭更加拮據,導致家庭消費放緩。中國銀行業監管機構本周接受中國官方媒體《人民日報》訪問時稱,家庭負債是一個大問題。去年中國零售銷售額增長10.2%,增幅較前年放緩。

此外,投資也隨著中國政府繼續抑制金融風險而下降。最近幾個月,為整頓地方政府大肆借貸現象,中央政府取消了各地一些地鐵和其他基礎設施項目。中國國務院國有資產監督管理委員會(簡稱:國資委)總會計師沈瑩在本周的新聞發布會上表示,嚴禁高負債大型國企進行新投資。中國央企去年利潤大增15.2%,創下五年最高增速,達到約2,190億美元,但國資委為了控制央企債務規模仍做出這樣的決定。

鋼鐵生產商和煤炭礦商等許多製造企業過去一年從政府削減過剩產能的「供給側改革」中受益。許多重污染的小生產商受到相關政策的影響而關停,加上住宅銷售大漲驅動下的需求反彈,促使工業品價格大漲,提振了企業盈利,但也降低了企業擴張的動力。研究機構莫尼塔(CEBM Group Ltd.)宏觀研究主管鐘正生表示,如果一家公司擁有壟斷地位,又何必擴大產能?賺的已經這麼多了。

中國社會科學院高級經濟學家徐奇淵說,去年利潤增長集中在煤炭、鋼鐵、鋁等八大行業。紡織、食品加工等其他行業利潤下降。去年還有一些企業增加了投資提升技術,但今年幾乎沒有增加投資的跡象。

這也是河北新金鋼鐵面臨的難題。這間公司由當地一名鋼鐵業投資者所擁有,聘用5,000多名員工。透過升級工廠設施和產品結構,該公司在政府的產能削減行動中存活下來。河北新金鋼鐵的命運在去年發生改變,去年一些鋼鐵廠被迫停業刺激了河北新金鋼鐵的產品需求,其中絕大多數是家用電器和汽車零部件鋼材。該公司去年凈利潤大增90%,至3.12億美元以上,創歷史最高紀錄。

在一般情況下,利潤飆升會促使他們增加投資,但在目前政府限制產能擴張的情況下,增加投資是不可能的。最近參觀廠區時發現,一些生產線只有一半在運轉,而有工人在巨大廠區內的道路兩旁植樹。河北新金鋼鐵的生產總監Wang Zhiqiang表示,政府的宏觀調控是很有效果的。這種調控先是幫企業提高了利潤,現在又讓他們無法擴張。

(本文版權歸道瓊斯公司所有,未經許可不得翻譯或轉載。)

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