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【後李嘉誠年代】「新經濟」擊退「磚頭」 李澤楷電盈系跑贏李澤鉅長和系

龍生九子不成龍,各有所好。「超人」李嘉誠去年3月宣佈退休,至今已經1年,本周四將迎來首份由「小超」李澤鉅主理下長和系全年成績表,不難發現長實(1113)過去1年地產業務較為積極,經常有重建計劃以提升資產回報;長和系亦不時收購海外資產,但短短1年間2次無功而還。

反而「小小超」李澤楷擁抱新經濟,最值得期待的是旗下保險旗艦富衛(FWD)過去1年屢傳出上市計劃,而且旗下香港電訊(6823)貴為電訊龍頭之一,大力發展支付、娛樂業務,本月更有望獲得虛擬銀行牌照。《蘋果》比較兩人在父親宣佈退休1年後旗下業務表現,究竟兩人互有成就,還是高下立見?

李澤鉅積極重返地產業務

過去1年最易發現的是長實地產相關業務似有「復蘇」迹象,例如擬拆卸旗下紅磡海韻軒、重建和記大廈、入紙將天水圍嘉湖海逸改建住宅、豐樂圍獲准興建19幢近2,000個住宅單位,與父親近年較「輕視」地產業務大相逕庭。連同去年8月投得港鐵黃竹坑站第3期及古洞北地盤申請放寬地積比,長實過去1年新增的潛在可售單位數目超過8,500伙,「麵粉」不足的問題大有改善。

上述這些動作,最矚目的是對李嘉誠別具意義的和記大廈重建,李澤鉅曾指不會出售和記大廈,而員工會遷入長江中心,「我就唔使兩邊走」,和記大廈未來外貌會與長江中心相似,但主力經營較細的辦公室。

海外收購方面,李澤鉅密密在海外物色高固定收入的資產,分別在去年6月及11月斥105億元收購倫敦甲廈5 Broadgate及72億元購倫敦豪宅項目Earls Court。

不過他在收購能源項目上則頻頻遇上挫折,去年長實聯同長建(1038)、電能(006)提出以約740億元收購澳洲能源管道公司APA,遭澳洲財政部以「不符國家利益」為由拒絕;旗下加拿大能源公司赫斯基去年底敵意收購油砂公司MEG Energy亦以失敗告終。

總結李澤鉅成績表,必然要看股價表現,長和系在港上市的兩大旗艦長和(001)及長實,由誠哥宣佈退休至本月18日比較,股價分別跌15.5%及2.7%,當中長實屬4大地產商中表現最弱,例如新世界(017)及新地(016)期內分別升12.3%及5%。

李澤楷生意瓣數多

李嘉誠去年宣佈退休時,有記者問他Richard(李澤楷)會否加入長和,李嘉誠明言:「Richard唔會,佢大把生意做。」記者再問「你畀咗幾多錢Richard?」李嘉誠則說:「我畀佢嘅錢,足夠佢現在生意嘅資本好多倍。所以佢一路買公司,一路做緊嘢。佢都好busy嘅,very very busy。」

李澤楷雖然未有在長和系任職,不過父親李嘉誠財務上擔保,提供足夠彈藥讓他發展其喜愛的新經濟業務。

查實李澤楷本身多瓣生意表現不俗,共通點都是有穩定現金流,例如股息率高頓成散戶愛股的香港電訊,旗下諸多新業務,除了憧憬5G時代有望增加手機月費外,本身公司亦積極展開新業務,除儲值支付工具Tap&Go外,今年更有望夥拍渣打銀行獲得虛擬銀行牌照,將會是父親李嘉誠在港未涉足的業務。

電盈(008)及香港電訊(6823)同期股價表現勝一籌,從李嘉誠宣佈退休起計,分別升7.4%及31%,以同業數碼通(315)比較,同一時期升幅僅為4.2%。

至於富衛保險增長強勁,雖然去年全港市佔率排行第10,但標準化保費增長率達30%,近年積極拓東南亞市場,包括印尼、新加坡、日本、中國及台灣。李澤楷去年受訪時稱,自己花7成時間在打理保險生意。去年富衛更傳有上市計劃,當中香港是考慮地點之一。

另外,李澤楷經常被人遺忘的一塊重要業務,就是其基金公司PineBridge,截至去年底止,該基金管理896億美元資產,折合港幣近7,000億元。

股評人:對電盈系戒心較重

宏滙資產管理董事及投資策略總監林嘉麒認為,長和系業績今年難有驚喜,但即使如此,他仍然傾向長和系而非電盈系,原因是長和系市值龐大,面對較多經濟不明朗因素,故李澤鉅經營策略顯得保守,目的是保持公司穩定派息。

反而李澤楷所經營的生意風險較大,投資者對電盈系存有戒心,即使當中香港電訊派息不俗,市場仍會擔心管理層會否有進取的收購行動。

中國泛海證券投資策略聯席董事阮子曦指長和去年受油價疲弱、環球經濟乏力及脫歐等影響,旗下能源、海外投資及零售業務未必有好表現,反而市場有為數不少投資者會更期待二公子將富衛保險上市。

記者:陳東陽

李澤鉅、李澤楷兩人在父親宣佈退休1年後,究竟兩人互有成就,還是高下立見?