雅虎香港財經 【投資先機】市盈率選股 已不合時宜（小子）
市盈率高代表一間公司估值貴，這種投資方法已不合時宜，很大機會跑輸大市。最明顯的例子便是中國移動，市盈率只得11倍，但股價長期跑輸大市，最大問題是中國移動已由增長股變為公用股，除了要投資大量資本到5G網絡，業務增長空間欠奉。如還有評論員極力推介這些低市盈率、低增長率的公司，最終只會被市場所懲罰，投資表現將會跑輸別人。
筆者認為市場參與者的投資水平及分析較以往有所提升，他們更看重公司前景與增長率(Growth)，而非單看市盈率。騰訊控股(0700)、舜宇光學科技(02382)及瑞聲科技(02018)都接近45 -70倍市盈率，但股價仍然不斷創出新高，除了市場氣氛好外，最正確的原因是市場願意付出較高的溢價去購買他們的未來前景及增長率。市盈增長率(PEG)是考慮到公司增長率的一個估值方法，同時以股份的市盈率及盈利增長作比較，讀者不難理解為何騰訊控股(0700)能夠一直創新高。例如， 公司A的市盈率為 40倍看似很高，但由於其盈利增長達 55%，因此其 PEG亦僅是 0.72（即 40 / 55 = 0.72）; 另一間公司A，雖然其市盈率只得 12倍看似很低、可是其盈利增長率只得 4%，因此其 PEG是 3（即 12 / 4 =3）。以PEG估值分析，你不難發現為何公司A雖然市盈率較高，但仍然較公司B具投資價值。
著名美國基金經理彼得林治(Peter Lynch)以估值1作為市盈增長率(PEG)的分界線。PEG數值等於1表示該股份現處於合理估值，而高於1則屬偏貴(即每股盈利增長率低於P/E )，而低於1就代表抵買，原因是每股盈利增長率高於市盈率數值。美國市場現在PEG水準大概是2，也就是說美國現在的市盈率水準是公司盈利增長速度的兩倍。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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