雅虎香港財經 【投資先機】恆安國際「一文不值」指控太浮誇（小子）
沽空機構博力達思近日發表沽空報告狙擊恒安 (01044)，質疑恒安國際的財務報告，指恒安自2005以來偽造110億元人民幣的收入; 報告更指恒安負債纍纍股價「一文不值」。筆者認為這份沽空報告的指控說服力不夠強，恆安國際可藉此沽空機會小注分段吸納，原因如下:
恆安派息紀錄良好
據恆安過往派息紀錄，公司擁有連續十年或以上派息紀錄，每年派息兩次，派息比率達66%，即公司賺 $10，派至少 $6.6，派息比例亦算高。恆安國際的經營現金流亦算穩定，公司多持續年用真銀白銀派息足證公司現金流充足，偽造巨額淨收入指控值得商榷。
恆安於生活用紙行業具市場領導地位
恆安作為內地衛生用品巨頭，恆安擁有心相印、安兒樂等商標，婦女衛生巾、嬰兒紙尿褲、生活用紙三大主導產品市場佔有率在內地市場位居前列。恆安具市場領導地位，產品定位高端，與供應商有議價能力，加上大規模生產擁成本效益，比同業擁有較高利潤率，實在不足為奇。
集團今年更積極擴展業務，在今年4月初收購Sunway Kordis Holding Limited的全部已發行股本，代價1.42億元；目標集團主要於內地從事食物保鮮膜及膠袋之製造，以及增加收入來源之計劃一部分; 另外，今年4月底擬斥資1,166.7萬歐元，入股芬蘭大型生物制品廠「芬漿有限公司」，有助集團將其業務擴展至上游紙漿生產行業，以於將來獲得穩定之木漿供應，減輕成本上漲的壓力。
恆安管理層增持股份
恒安正副主席施文博及許連捷共增持逾642萬股，涉資3.5億元。管理層身體力行增持股份，反映對公司未來發展前景充滿信心，有助穩定股東信心。以執筆時恆安股價 $55計算，恆安國際股息率達4.5%，現水平已具防守性，可分段吸納，跌穿 $50止蝕離場。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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