【投資先機】特朗普人為創造的「金髮女孩經濟」（小子）

【投資先機】特朗普人為創造的「金髮女孩經濟」（小子）

上星期五美國勞工部公布，美國3月非農業新增職位19.6萬個，高於市場預期17.7萬個; 期內，平均時薪按月增長0.1%，低於市場預期增長0.3%。就業數據反映美國呈現「經濟強、通脹弱」的形勢，被喻為金髮女孩經濟，帶動近期美股造好，標指更七連升逼近2,900點。筆者認為美國現時經濟狀況，很大程度由美國總統特朗普人為創造出來的，金融市場最大風險就是他是否能夠於2020年成功連任。

金髮女孩經濟 (Goldilocks Economy) 是一個財經術語，所指的是「經濟溫和成長，低通脹、低利率」的環境。金髮女孩經濟一詞，用來形容不太熱、亦不太冷、恰到好處的市場經濟，在此情況下既沒有出現高通脹率，也沒有出現高失業率。1990年代美國的經濟、1985至1990年間的日本經濟，以及2003年至2007年的中國經濟，都呈現出高增長低通脹組合。

美國總統特朗普於2017年底，美國經濟仍然處於增長期時刻推出美國史上最大規模的減稅法案，令美國經濟於中美貿易戰紛爭下仍能保持溫和增長，同時美國赤字創下新高; 他明白，美國赤字不斷創新高的情況下，低息環境才能壓低債息率，紓緩美國財赤問題及推升股市，所以他過住不斷向聯儲局施壓，意圖維持長期低息環境。他過住已多次評擊聯儲局上年12月加息的決定，近日更表示，聯儲局應該減息，停止量化緊縮的做法。事實上，聯儲局3月份已公佈2019年將暫停加息，更會於下半年提早結束縮表計劃; 油價是其中一個影響物價水平的因素，壓低油價有助保持低通脹率。特朗普稍早前在社交網站帖文，期望沙地阿拉伯及石油出口國組織不要減產，而且相信如果以供應衡量，油價應該更低，意圖壓低油價的動機很明顯。

特朗普是一名極其關心股市表現的總統，他視美國道瓊斯指數創新高為其政績，所以他做出所有有利股市的舉動，包括人為式壓低利率、減低稅率及控制油價，締造出金髮女孩經濟的環境。筆者認為金融市場未來最大風險就是特朗普不能於2020年11月成功連任總統，以保守起見，筆者建議讀者於2020年總統大選前減持部份股票。

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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