雅虎香港財經 【投資先機】特朗普將貿易戰升級的盤算 （小子）
上一篇專欄《特朗普突然強硬的背後盤算》讀者的反應不錯，引來不少人留言，今期因應中美貿易戰有升級的跡象，今期再寫一篇《特朗普將貿易戰升級的盤算》。
美國上星期五正式對中國價值2000億美元商品徵收25%關稅，休戰數月的中美貿易戰重啟，更有升級的跡象。美國貿易代表萊特希澤表示，特朗普總統指示我們規劃對中國其餘3000億美元的輸美商品加徵關稅措施，5月13日將會啟動相關程序，並在貿易代表署網站公告詳情，意味著美國由今個星期一開始將會對中國全面徵稅。
雖然對華關稅已經上調，特朗普表示與中國的貿易談判仍在繼續; 中美在華盛頓舉行第11輪貿易談判，雖然中美沒有達成任何實質成果及協議，但劉鶴透露雙方商定將很快會在北京見面，但確實日期未定。由此可見，中美貿易談判其實未完全破局，否則雙方不會放風說會繼續談判，雙方是仍有機會達成貿易協議的，中美貿易戰已從「休戰談判」轉入「邊打邊談」的新局面。
貿易戰升級令環球經濟增長放緩 長期低息環境加時
貿易戰升級，對美方來說，今次2000億關稅當中包括家電用品和單車等，將這類商品的關稅上調至25%或會對美國消費者造成打擊，美國進口商要對關稅負責，最終美國企業和消費者要為商品價格上漲「埋單」; 對中方來說，美對華加徵關稅，將會破壞中國的製造業供應鏈，早前台灣商人郭台銘稱計劃將深圳及天津部分生產線遷移到高雄，將嚴重打擊中國製造業。宏觀來說，中美是全球兩個經濟大國，兩國互加關稅，於環境不明朗的情況下，各國企業將放慢投資，全球經濟增長必然放緩，預期美國聯儲局將會繼續維持利率不變，長期低息環境將會加時。
事實上，美國4月消費物價指數 (CPI) 按月上升0.3%%，主要受到汽油、租金和醫療成本上升帶動，但升幅低於市場預期的0.4%。撇除食品及能源，核心CPI按月升0.1%，連續3個月維持在這個水平，按年升2.1%。數據反映美國通脹壓力溫和，聯儲局未來一段時間會維持利率不變。
特朗普早前曾兩次向聯儲局發出減息呼籲，相信這是貿易戰升級的背後最大籌碼，萬一美國經濟增長因貿易戰升級而放緩，美國仍可以利用減息刺激經濟，故此現階段特朗普仍有本錢將貿易戰升級，與中國打持久的貿易戰。所以公用股及房託股 (REITS) 有低息環境支持，受貿易戰影響有限，又有防守性，值得繼續持有或趁調整買入。
貿易戰升級敦促中國於美國總統選舉前達成貿易協議
特朗普在社交網站發文，指中國在近期的貿易談判中遭受嚴重打擊，可能會等2020年總統選舉後再與美國談判。中美新一輪貿易磋商未能達成協議，美國總統特朗普警告中國，如果在2020年11月後再談判，將會面對更苛刻談判條件。中國於貿易上的原則問題仍然難以讓步，所以中方一直採取拖延戰術，但中美一直沒有達到貿易協議，關稅仍會繼續實拖，雙方只會兩敗俱傷，特別是美國早前與北韓談判已經不歡而散，北韓近期又開始連番試射導彈以示對美方不滿，美國與中國的貿易談判不能完全沒有成果及協議，否則特朗普難以向美國選民交待，對他爭取連任總統是極之不利的形勢。
特朗普此番說話是暗示中國不要將談判拖延至2020年美國總統選舉後，否則協議條件將會比現階段更差，貿易升級是要敦促中國盡快達成貿易協議，就此看來中美談判是未完全破局，筆者預期中美仍有機會於2020年11月選舉前達成貿易協議。於中美談判未明朗之前，香港股市將備受困擾，投資只宜採取觀望態度，不宜過份進取。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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