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【投資先機】美國十年期債息率與收息股的關係(小子)

【投資先機】美國十年期債息率與收息股的關係(小子)

美國十年期債息為被市場視為整體利率去向的重要指標,一是作為美國借貸利率的基準,影響範圍包括企業發債成本、物業按揭,以至學生貸款等;二是美國十年期國債被定義為無風險資產,為投資回報率的重要基準。

故此,債息上升意味着公司融資成本上揚,預示市場估計聯儲局加息步伐提速,繼而打擊整體投資意欲及信心,究竟十年期債息率與收息股又有什麼關係? 筆者會從融資成本角度及投資回報率角度。

以融資成本角度,美國十年期債息率急升,除了企業融資成本上升之外,令公司的估值下調; 更重要的是,美國聯邦政府肯定會美國國債債息開支增加,進一步加重財政壓力,令美國經濟增長放緩,令投資者對投資前景失去信心,資金流出股市,流入債市,反之亦然。近兩個月中美股市接近回升至近期高位,房託股、公用股及收息股股價表現強勢,某程度得益於美國聯儲局減慢今年加息步伐,美國十年期債息率由高位 3.26% 回落至 2.59% 所致。

以投資收益率角度,十年期債息率傳統上被視為無風險收益率,股票則雖面臨系統性風險及行業風險,若債息率與股息率拉近,高息類股票的吸引力將會減低,面臨沽壓,令股價出現調整。一般來說,股息率與十年期債息率的差距約 1.5% – 2%,這視乎收息股質素及增長性。兩者息率的差距,某程度反映股票擁有風險溢價,以彌補其價格波動所承受的額外風險。

 

*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。

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