雅虎香港財經 【投資先機】股息不是錯覺 長線持有才顯價值（小子）
有評論指股息需要從股價上扣除，所以收取股息是錯覺，是左手交右手而已。股息是從公司每年盈利按某個百份比分配出來，公司派了股息出來，少了現金，從股價上扣除是很正常的操作; 另外，這番評論忽略三大要點，其一看待收息股就要像看待經營一盤生意一樣，股息其實是來自股東資產淨值不是股價，是必須長期持有; 其二公司賺多了錢，願意與股東分享成果，股息只會有增無減，可以賺息賺價; 其三股息再投資的回報亦不容忽視。
投資收息股是必須長期持用才能得到成效，當然前期需要一定選股功夫，選對投資目標。看待收息股就要像看待經營一盤生意一樣，重點在於公司有盈利能力及願意分紅，加上長期持有。舉個例子，你用100萬元投資一間餐廳，每年盈利10萬元，分紅5萬元; 假設這間餐廳變成上市公司，餐廳因為股息分紅，股票市值跌至95萬元，你預期未來一年餐廳客流量穩定增長，盈利能力有穩定增長，你會因此放棄這間餐廳不再經營嗎? 你會說每年餐廳分紅的5萬元是錯覺嗎?
股息從哪裡來? 很多人都搞不清楚，從以上經營餐廳的例子，餐廳可以持續有盈利，股息便可以長派長有，更會愈派愈多，生生不息，股息是從餐廳股東資產淨值以來。再以港燈控股作例子，港燈控股於2014年從電能實業分拆上市，分拆上市價為$5.45，上市至今共派息$1.765。若股息真的從股價上扣，左手交右手，完全是錯覺，港燈現時的股價應為$3.685。以筆者執筆時 (11月5日收市價 $7.53計)，若投資者於上市日持有港燈至今，不計股息再投資回報，累計回報(連股息)可達約七成，每年平均回報率約十多個百份比。
港燈控股主要業務為本港供電，每年供電量都十分穩定，這種盈利模式有穩定性，故此每年都可以將供電所得的盈利分享給股東，派息就有有持續性。只要你是長期持有港燈，你所收取到的股息金額是來自港燈的供電盈利而非股價，所以股價不會因股息除淨，跌至$3.685。
股息是實際收到錢的，絕不會是錯覺，所收到的錢是可以再投資產生回報的，像滾雪球一樣。長期投資來講，股息再投資 (Dividend Reinvestment)回報率可以十分驚人，股息再投資的複式效應需要長線持有才能發揮最大威力。從上面例子，若計算埋港燈股息的再投資回報，投資者於上市日持有港燈至今的回報率應該能超過九成以上。以美國S&P500指數基金為例，由1930-2007年，投資1美元在S&P500指數的回報為1元升值至42美元，但若把股息再投資入去，則1美元本金便升值至1052美元，股息再投資回報相比沒有的高出25倍。
說股息是錯覺的人，實在上表現出他們只慣短線投機，不習慣長期投資，更不明白現金流生生不息的重要性，套用這種思維做生意絕對是災難。股價取決於一間公司的內在價值，一間有持續盈利能力的公司，股息的分派多少也是內在價值的一種體現，股息是公司價值的反映絕非錯覺。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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