雅虎香港財經 【投資先機】勿盲追高息 買收息股要睇三樣嘢（小子）
依我所見，一般讀者多以最新的股息率去選擇收息股，卻忽略該公司的業務與護城河程度、派息的增長性及穩定性等考慮因素。筆者根據過往多年收息股選股經驗，整理出以下優質收息股的選股條件:
1.護城河與業務 (Moat)
收息股最基本的要求是業務具高度防守性，防守性高的意思是指業務與日常生活需要息息相關，這類公司的業務與宏觀經濟週期相關性低，盈利能力不太受經濟環境所影響，如公用事業、交通運輸事業或電訊業業; 筆者認為最理想的公司是擁有一道又寬又廣的護城河，即絕佳的獨特競爭優勢，公司透過此優勢可以確保盈利持續性成長，派息能力亦會有增長。於正常市場環境下，擁有護城河保護的公司，股價一定不會很便宜，買入時機的判斷變成一門重要的投資哲學。
2.派息增長性 (Growth)
派息增長能力主要取決於公司的盈利能力及股東回報率。上文提及，一間公司具備寬廣的護城河會擁有較高的股東回報率，派息亦會具增長性。除了公司的護城河之外，一間公司的未來派息能力取決於自由現金流的水平; 自由現金流指企業可自由支配及運用的現金，自由現金流愈高，反映企業營運狀況愈理想，有餘力擴充業務發展及增加派息，從而增加股東的回報。
3. 派息持續性 (Sustainable)
派息的持續性亦可從公司的派息資金來源去判斷。若公司主要以營運現金流去支付股息，代表公司的現金流較穩健，派息的穩定性較好。如果某公司派息是主要靠投資性及融資性現金流則要特別小心，長遠來說，該公司未必能維持高的派息水準。讀者可參考股息與營運現金流量比率，計出來的數值愈低，反映公司愈能夠用營運資金去支付股息，派息的穩定性較好。此外，讀者亦要分析歷史派息紀錄的趨勢，看看該公司是否擁有持續的派息紀錄。
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