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【投資思考】蘋果市值幾時破萬億?關鍵在於點計數

圖片來源:EMMANUEL DUNAND/AGENCE FRANCE-PRESSE/GETTY IMAGES

蘋果公司(Apple Inc., AAPL)市值突破1萬億美元。但具體是什麼時候發生的呢?

這要取決於市值的計算方式,此課題不像表面上看起來那麼簡單。這是因為衡量一間上市公司的流通股數量有幾種不同的方法。

一間上市公司的市值由股價乘以總股本數量計算得出。一間公司市值究竟在何時升破一個整數關口(例如1萬億美元),涉及採用哪一項指標來計算流通股數量。

首先,公司總股本分基礎股本和攤薄後股本兩種。基礎股本指一間公司實際已發行股份;如果該公司的股票期權、認股權證、可轉換證券全部轉為普通股,普通股總數量將增加,股本將被充分攤薄。

基礎股本和攤薄後股本之間的差距雖不大,但切實存在,尤其是在那些已經向員工發行大量股票期權或正在大規模回購股份的科技公司。

截至6月30日,蘋果公司加權平均基本股票數量為48.82億股,但該公司的加權平均攤薄後股票數量為49.26億股。如果按照蘋果目前的股價計算,兩種方法統計的市值差別約為90億美元。因此,如果使用攤薄後股票數量來計算市值,蘋果市值達到1萬億美元的速度更快。

按照股票是以一個財季或財年的平均股數、還是以財季或財年末股數來計算的不同,上市公司的股票數量也略有差別。蘋果截至6月30日的股票數量為48.42億股,而當季的平均股數為48.82億股。蘋果近期一直在積極回購股票,因此財季末的股票數量更少不無道理。

由於股票數量總是在變動,何時查看股票數量也有很大關係。當一間公司回購股票時,其股票數量就下降;當公司向管理人員和員工發放股票或在收購中支付股票時,其股票數量就會增加。

蘋果公司在周三(2018年8月1日)晚上提交給美國證券交易委員會(Securities and Exchange Commission)的最新10-Q季度文件中公布,截至7月20日(亦即是其第三財季結束近三周後)公司股份數量為48.3億股。

《華爾街日報》(The Wall Street Journal)使用這個股份數字確定了蘋果市值在周四午盤前後突破1萬億美元。如果用蘋果攤薄後的股份數量計算,那該公司市值突破1萬億美元發生在周四較早時候。

諷刺的是,許多資深投資者根本不關注市值,而是關注企業價值。企業價值把公司的債務和現金也考慮在內,是更為精確的指標,其計算方法是公司市值加上長期負債,加上長期負債現值,加上優先股和少數權益賬面價值,再減去現金和短期投資。

按此計算,蘋果的企業價值截至周三已達到1萬億美元。截至周三收市,以6月30日資產負債表數據和7月20日的股份數量來計算,蘋果的企業價值為1,004,886,089,000美元!

 撰文:Michael Rapoport

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