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【水能覆舟】海航競價買地的另類觀點(渾水)

【水能覆舟】海航競價買地的另類觀點(渾水)

海航的消息絡繹不絕,多次傳出資金鏈斷裂的海航,最近旗下香港國際建設(687)公佈,將以159.5億元向「四叔」李兆基的恒地(012)出售啟德兩幅土地。

對於海航,我沒有什麼新加的見解,不論政治上扯上王歧山去講,又或者以企業財技分析如何搬錢走資等,以往已經寫太多,有興趣請爬文。無無聊聊,想講海航競價的行為本質。

競價行為或拍賣理論,是經濟學一大話題。競價也有不同方式,不一定是純以「價高者低舉手」去競投戰略資源,傳統拍賣方式也包括First-price sealed-bid auctions、Vickrey auctions、English auctions等,花多眼亂,我自己本科沒有讀到這個部分,反而畢業後才讀到。拍賣理論不一定應用在拍賣,一般Joint Venture股東面對deadlock也可以用得著。拍賣理論,也可以跟博奕理結合計算。

億億聲計算的戰略資源,好像土地、頻譜等,海外企業會聘請經濟學家計數。雖然博奕可以有偏離理性的可能性,會有奇怪策略,但如果是以億元去計的競價行為,其均衡結果一定會偏近理性結論多一點,很少有奇招突出。因為出怪招輸錢,其代價是億億聲,誰擔當得了,經濟學家也是打工收錢的顧問嘛。

正如我們打撲克,盲注細,本金大,有時可以守本,有時則可以打得亂離少少或aggressive少少,多一點bluffing也不要緊,因為用錢擾亂對方的觀察都係策略之一。如果盲注大,本金少,則只有一條路行,就係short stack,見一鋪不算太差的牌,都要打all in。我從大局觀去看海航,則是有點這樣的感覺,恆地就是等機會的獵食者。