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【理財多面睇】從海航集團看荒誕的行為(李兆波)

從海航集團看荒誕的行為

海航集團近年很勇,大額投資海外資,撇開政治原因,購買了海外資產後,要付鈔的,但原來海航的負債相當高,要付上高昂的利息,也要定期償還本金,終於要延期繳付利息和本金,最近還要把高價投來的啟德用地賣出。

海航會不會倒閉我不知道,但它的債務管理相當惡劣,當負債水平高時,舉債一定昂貴,聞說它要以年息11%12%舉債,是極高的水平,完全不正常。舉債以後要以營運帶來的現金償還,以債還債一定命不久矣。

我最不明白是為什麼管理層不知道債務過高的風險,任何一位懂會計及財務的人,一定知道過高的負債水平一定會影響公司的價值,恒大便是一個例子,它的收入比起新地高得多少但市值卻比新地低,高負債是一個重要的原因。

新地及恒地的負債水平相當健康,路遙知馬力,胡亂併購只會帶來更大的負債,有倒閉的危機。知識以至智慧相當重要,新地及恒地有一班有國際視野的專家,知道傳統財務學上什麼叫最佳的負債水平,斷不會出現如海航般失控的場面,什麼都買,買時很威風,但原來無料到。

我有一些內地朋友,收入不高,卻喜愛奢侈品,如手錶、珠寶之類,買這些東西沒有錯,但以超過半年的薪酬買一隻錶,說什麼長久、保值之類的話,完全沒有邏輯,說可以套現是說對了,保值之類是廢話。我也不想多說,因為他們對香港的經濟有幫助,但這幫助不會持久,因為我不相信這樣荒誕的邏輯可以長存。