【理財多面睇】從海航集團看荒誕的行為（李兆波）

從海航集團看荒誕的行為

海航集團近年很勇，大額投資海外資產，撇開政治原因，購買了海外資產後，要付鈔的，但原來海航的負債相當高，要付上高昂的利息，也要定期償還本金，終於要延期繳付利息和本金，最近還要把高價投來的啟德用地賣出。

海航會不會倒閉我不知道，但它的債務管理相當惡劣，當負債水平高時，舉債一定昂貴，聞說它要以年息11%至12%舉債，是極高的水平，完全不正常。舉債以後要以營運帶來的現金償還，以債還債一定命不久矣。

我最不明白是為什麼管理層不知道債務過高的風險，任何一位懂會計及財務的人，一定知道過高的負債水平一定會影響公司的價值，恒大便是一個例子，它的收入比起新地高得多少但市值卻比新地低，高負債是一個重要的原因。

新地及恒地的負債水平相當健康，路遙知馬力，胡亂併購只會帶來更大的負債，有倒閉的危機。知識以至智慧相當重要，新地及恒地有一班有國際視野的專家，知道傳統財務學上什麼叫最佳的負債水平，斷不會出現如海航般失控的場面，什麼都買，買時很威風，但原來無料到。

我有一些內地朋友，收入不高，卻喜愛奢侈品，如手錶、珠寶之類，買這些東西沒有錯，但以超過半年的薪酬買一隻錶，說什麼長久、保值之類的話，完全沒有邏輯，說可以套現是說對了，保值之類是廢話。我也不想多說，因為他們對香港的經濟有幫助，但這幫助不會持久，因為我不相信這樣荒誕的邏輯可以長存。