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【異動尋寶】亂世執平貨 藥股尋寶藏(魏力)

「機會是跌出來」這句說話,想必大家有聽過,中美貿易戰爆發、利率正常化,加上環球經濟增速放緩,引爆今年的熊市行情,不少股份已由高位跌一半,甚至更多,想執平貨的你可能會問:點揀好?多做功課,控制注碼,審慎出擊,是低吸股份長揸的關鍵,在醫藥股中,魏力會留意神威藥業(2877)。

行業大牛市,首選龍頭股,但如今正值行業低潮,醫改的政策風險揮之不去,選股首重安全邊際。以現價(10.02元)計,神威藥業今年預測市盈率僅12倍,處於過去一年,該股市盈率區間的底部(介乎12至28倍),而根據銀河證券報告,今年預測每股盈利增長達28%,至每股0.71元人民幣;以上半年每股盈利0.31元人民幣計,意味環比增長可達3成,在如今的市況下,實屬難能可貴。

估值夠平之餘,神威的財政狀況亦頗穩健,中期業績顯示,每股淨資產達7.02元人民幣,折合8.3港元,市賬率僅1.2倍,對比同業折讓幅度顯著。此外,公司每股淨現金為4.37元人民幣,折合5.17港元,相當於股價5成,也難怪股價於9元水平出現強大的支持。

安全邊際之後,再談業務增長潛力。公司主攻中藥注射劑、中藥軟膠囊和顆粒劑的產銷,在香港上市藥股中較為獨特,市場瞭解不深,一定程度造成估值出現折讓。今年首三季度,中藥注射劑佔整體收入52.9%,主治流感、氣管炎、發發燒等病症,屬大眾化用藥,但銷售會受流感等季節性因素影響而出現波動,銀證報告預期,今年中藥注射劑收入將錄得高單位數增長,為營收奠下基礎。

另一方面,中藥軟膠囊和顆粒持續復蘇,主要受惠行業政策,帶動銷售渠道擴張,首三季收入按年分別增長24.1%及35.4%,在平均售價趨升帶動下,銀證預期收入可實現15%的增長,成為業績的主要增長動力。

本人為證監會持牌人,未持有上述股份權益。

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